兴业研究固定收益首席分析师徐寒飞:去杠杆、融资难将持续对基本面和微观企业产生负面影响;如果经济出现超预期下行,不排除央行动用降息手段稳增长,预期半年可能有2次;从外部看,油价下跌、持续加息可能导致海外风险资产下跌和全球投资者风险偏好降低。总的来看,上半年利率中枢仍有下行空间,仍然未见底,信用债开始呈现一定配置价值;信用利差未到极限位置,等级利差的分化会更明显,信用债市场的“头部效应”更加明显。