供给侧限产行业毛利必下降,PPI会显著下行;房市无大碍;经济下行期利率却上升,主因资管新规,叠加信贷总量紧缩,对企业(尤其是民企)支持程度降低,结果未必有利于去杠杆;A股估值处历史低位,市场并非仅仅在担心经济下降,已体现了对全球化逆行和国际关系的担心。