从央行货币政策报告中,最值得关注的是流动性是否淤积的问题,或者通俗而言是否存在流动性陷阱的问题。

我们的看法十分明确,流动陷阱的压力其实在逐步上升,所以流动性可以继续乐观。

从国内因素出发,央行继续实施降准以及引导市场利率下行的诉求是明确的。通胀问题虽然需要观察,但是工业品通缩的潜在趋势之下,整体性通胀压力可控。

预计下一阶段,货币政策主要的困扰还是汇率问题。建议市场积极关注全球经济再度同步之后的新变化。

基于货币总量和结构均较稳定的前提,我们认为利率操作可以继续乐观。未来需要关注贷款利率下行对于市场利率的影响。

风险提示:经济走势超预期,政策不确定性