腾讯证券10月23日讯,本周欧盟可能会拒绝意大利的大规模支出计划,据猜测,布鲁塞尔方面官员将会拒绝反建制政府提出的2019年的预算草案。

在各国议会通过各自的预算草案之前,由欧盟委员会对欧洲区预算进行审查和批准,欧盟委员会可能会在周二首次要求其成员国修改预算草案。

欧盟委员会早已表示对该支出计划不满,并于上周四警告该草案严重违反了欧盟支出规则,并且是“前所未有”的偏离了欧盟的支出规则。但到目前为止,欧盟委员会发言人告诉CNBC,尚未对该预算草案作出任何最终决定。

“欧盟委员会正在以客观的方式评估意大利预算草案,以检查意大利是否会信守意大利去年7月在所有欧盟国家面前所做出的承诺。虽然欧盟委员会无法从法律途径“拒绝”预算草案,但委员会可以要求政府修改所提交预算草案。”

意大利的民粹主义政府预计会回应委员会的担忧,但分析师认为,鉴于意大利联合政府曾经向选民承诺提高福利支出。因此,改变这一决议的可能性微乎其微。

由LuteiDiMaio领导的右翼Lega党以及由MatteoSalvini领导的反建制五星运动组成的意大利欧洲联合政府希望削减部分税收,减少养老金改革,实行全民收入和税收特赦,打击逃税行为。

但预计此类措施将使意大利的预算赤字在2019年提高到2.4%,与上一届政府承诺的0.8%目标大相径庭。

委员会和投资者对意大利的经济形势感到十分担忧:意大利的债务总额相当于其国内生产总值的131.2%,根据欧盟统计局公布的2018年第一季度的数据显示,意大利的债务规模在欧元区中仅次于希腊,位列第二名。

意大利副总理路易吉-迪马-约(LuigiDiMaio)周六表示,意大利将向布鲁塞尔方面解释其财务计划。“我们承认欧盟机构的权威性,我们将召开会议讨论我们财务计划的原因背后,”他说,并补充说这些措施“对意大利人来说非常重要”。

如果意大利的预算遭到拒绝,那么随后将进行为期三周的谈判,以便就如何降低赤字达成一项潜在的协议(基本上,意大利将不得不重新提交修订的预算草案)。如果没有达成协议,欧盟方面将对意大利采取惩罚措施。

LCMacroAdvisors创始人兼首席经济学家LorenzoCodogno告诉CNBC,布鲁塞尔拒绝意大利的支出计划“已成定局”,但意大利不太可能改变这一计划。

“问题是在此之后会发生什么,我认为委员会很可能会制定超额赤字程序。虽然这并不是一场大灾难,但这一种放置方式会对意大利造成额外压力并对其未来发展进行更严格的监控,”他周一告诉CNBC“资本连线”。

“超额赤字程序”

分析师普遍认为意大利将不会改变其预算草案,目前所有人都在关注着欧盟委员会的回应。

虽然欧盟委员会有权制裁预算不符合欧盟财政规定的政府(过去曾威胁要这样做),但事实上它从未向成员国开出过罚单。欧盟财政规则规定,赤字不应超过GDP的3%,公共债务不得超过GDP的60%,这对很多欧洲国家来说可能是天方夜谭。

尽管意大利的预算草案预计将赤字在3%的限制范围内,但与先前较低的赤字目标相比有很大差距,这一点激怒了委员会,因为欧盟成员国的目的是努力遵守所设定的规则,而不是背道而驰。

现在,欧盟委员会可以向欧洲理事会建议对意大利实施“超额赤字程序”(EDP)。“超额赤字程序要求有关国家提供其将实施的纠正措施和政策的计划,并给出实现这些措施和政策的最后期限”。

巴克莱银行高级欧洲经济学家FabioFois周一在一份报告中表示,“风险正在升级”,对意大利实行超额赤字程序的可能性也在不断增加。“欧盟当局的紧张局势将持续存在。是否会出现欧盟委员会首次彻底拒绝预算草案(DBP)以及实行超额赤字程序的情况很难预料,但就目前来说,风险正在不断增加”。

他说:“我们不排除欧洲委员会可能倾向于提议在11月30日前实施超额赤字程序,而不是我们预测的2019年春季。欧盟委员会可能将当前预算季度视为明年5月欧洲议会选举前能够采取行动的“最后一个政治可行窗口”。”

但如果欧盟执行超额赤字程序,可能会加剧布鲁塞尔与意大利反欧元政府之间早已相当严重的对立情绪。在英国退欧和民粹主义抬头的背景下,欧盟形势不容乐观,因此,欧盟委员会对与欧元区第三大经济体意大利所采取的措施,也会持谨慎态度。

“准信贷紧缩”和蔓延风险

它还可能导致意大利周边国家的金融市场紧张情绪蔓延,在2011年主权债务危机之后他们当中有许多国家才刚刚回到正轨。

金融市场继续受到意大利政治计划的影响。在评级机构降低意大利债务评级的当天,意大利政府债券收益率进一步上涨。

上周五,10年期国债收益率达到3.77%,而30年期国债收益率达到了4.22%,达到近四年半以来的最高点。这实质上意味着投资者对向意大利政府提供贷款变得更加谨慎。周一,意大利的10年期国债收益率跌至3.32%,显示出市场担忧情绪有所缓解。

Unicredit的固定收益策略师ChiaraCremonesi周一告诉CNBC,意大利和德国10年期国债收益率之间的差距(该差距被视为投资者如何看待欧元区恐慌情绪的指标)可能会从目前的水平下降大约286巴斯点。

“由于目前仍有很多不确定因素,因此波动可能会保持高位,”她告诉CNBC的“SquawkBoxEurope”。

然而,LCMacroAdvisors创始人LorenzoCodogno担心,当前水平的收益差价“已经可能对整体经济信贷产生影响。如果发生这种情况,我们会变成一种准信贷紧缩的策略。虽然我们不在那里,但如果这种情况持续几个月,那肯定会对我们产生影响。”

他并没有排除对其他欧元区国家的影响,他说:“如果情况恶化,我们必然会在其他外围国家甚至准核心经济体中看到某种形式的蔓延。”显然现在,欧洲当局有更好的工具来应对这种情况,但整体看起来很脆弱,所以我预计会在某种程度上出现危机。”