近期全球央行热点方面:

美联储加息进程持续,中国央行降准接踵而至,经济金融周期相异决定中美两国货币政策“脱钩”。

(1)美联储加息的持续加码,对于国内货币政策并不构成严重制约,国内经济基本面将是决定货币政策操作的核心,稳定汇率并非一定与加息相关,汇率稳定的含义并非币值“固定”,汇率稳定指向的是对人民币做空成本的提升,更多应与有效打击外汇投机活动相关。

(2)我们认为央行当前降准还不够,降息或是未来政策选项之一。特别是短期广义财政下的基建发力,适当的利率环境与宽信用不可缺失,我们预计决策层会出台一揽子措施,维持“降息”可能是未来政策选项之一的观点。

美联储主席鲍威尔于全美商业经济协会(NABE)第60届年会中称距离中性利率还有“一段长路”。美联储加息步伐在两种情况可能停止,一是金融危机的征兆出现,二是通胀预期出现重大变化,当前来看联储加息仍将是缓慢的趋势。

主要国家央行动态方面:

美欧日:美联储,加息符合预期,未来仍将处于渐进加息路径。欧央行维持基准利率不变,释放了未来可能加息的信号。日本央行,耐心维持当前宽松政策,继续保持超低利率,并表达了对贸易保护主义的担忧。

中国:再度进行定向降准;央行与香港金管局签署《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据的合作备忘录》将离岸央票发行纳入工具篮;央行与财政部联合发布《全国银行间债券市场境外机构债券发行管理暂行办法》,熊猫债发行制度进一步完善。

新兴市场与其他国家央行方面:

新兴市场央行除土耳其与阿根廷外,整体表现仍然较为温和。为应对危机,土耳其与阿根廷央行加息频繁,整体风险加剧。此外,俄罗斯央行进行加息调整,并公布了下调美元、欧元以及英镑储备资产,进一步增加人民币储备资产。巴西、印度、南非、澳大利亚、加拿大央行维持基准利率不变。