[摘要]受三四线城市对车市的挤压、棚改货币化补给减少、以及P2P暴雷等综合因素的影响下,汽车类消费需求呈现下滑的趋势。

今日国家统计局公布了8月投资消费数据,我们解读如下:

工业增加值低位徘徊:中国8月规模以上工业增加值同比增6.1%,在连续的增速不及预期后,本月工业增加值终于符合市场预期的6.1%,并且高于前值6%。其中,8月采矿业增加值同比增长2.0%,增速较7月份加快0.7个百分点,大概率因为采暖季环保限产,导致期货大涨,促使企业加班加点增加企业利润,同时也增加库存以对冲限产对于企业利润的影响;制造业增长6.1%,回落0.1个百分点,也符合我们的预期,因为上个月制造业比6月加快0.2个百分比,可能是因为在贸易摩擦加剧前,出口商加快出口,以减少其影响,但同时透支了今年未来的出口额,因此我们预测如果贸易摩擦仍然不见好转,9月数据或将下降。

投资增速继续下滑:中国1至8月城镇固定投资同比增长5.3%,低于预计5.6%,前值5.5%,再创记录新低。其中,1-8月基建设施投资同比增长4.2%,增速比1-7月回落1.5%,连续两个月基建投资增速下滑,着实令投资者失望,可能跟中央要求优先发展在建项目有关,还需要继续关注政府储备项目情况。工业投资增长依旧缓慢,增速仅仅比1-7月提高0.3个百分比。房地产开发投资增速有所下滑,同比增长10.1%,低于1-7月份的10.2%,基本上符合我们的预测,在市场频频出现土拍流拍的情况显示出地价高企挤压地产商利润,出产商拿地意愿不强和政府持续的高压政策以及棚改货币化逐渐退出,房地产投资下滑是必然的。而且8月信贷数据也显示出中长期贷款则从今年6月份开始逐渐萎缩,也证明了这一观点。

消费好于预期:中国8月社会消费品零售总额同比9%,好于市场预期的8.8%,前值8.8%。尽管大部分投资者认为目前是消费降级,但是本质上是消费开始两极分化,消费数据也说明了这一点。消费高于预期和前值有助于减缓经济下行压力。其中8月石油及制品类同比增长19.6%,而1-8月同比增速为13.7%,与国际油价提高有很大因素。而汽车类消费1-8月同比增速为1.3%,8月单月增速为-3.2%,跌幅较7月(-2.0%)扩大,并连续四个月负增长,延续汽车消费的低迷处境。受三四线城市对车市的挤压、棚改货币化补给减少、以及P2P暴雷等综合因素的影响下,汽车类消费需求呈现下滑的趋势。另外,2018年小排量购置税优惠政策彻底退出,5-6月同比增速开始下行,考虑到去年7、8月同期基数较高,今年7、8月或将成为全年销售增速的底部。