中信证券今日发布的最新研报认为,目前市场对社保降费率的中长期担忧并没有消除,社保的缺口依然存在,根据测算,如果不考虑财政补贴,预计到2024年城镇职工养老金累计结余耗尽,2025年城镇职工养老金当期结余转负。不过政府具备一定能力调配其他资源(尤其是国企资源)来增加社保收入,例如通过划转国有股权给社保来补充养老金缺口增速等。