统计局最新数据显示,2018年7月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.2%,非制造业商务活动指数为54.0%。招商宏观研究团队谢亚轩等认为,生产淡季叠加气候因素的影响,制造业PMI继续回落,贸易战因素对制造业PMI的影响进一步显现,去杠杆对国内经济的负面影响更加明显。

对于目前经济形势,谢亚轩等认为,首先,6、7两月制造业PMI连续下跌,7月制造业PMI跌到年内均值以下,这说明短期内国内经济下行压力持续上升,贸易战和去杠杆对经济的负面冲击体现得更加清晰。其次,就业形势依然较为稳定,7月就业指数为49.2%,环比上升0.2个百分点,达到年内最高水平。第三,当前国内经济的主要矛盾在于趋势向下,这对市场信心冲击比较大,但是绝对水平并不算差,制造业PMI已经连续5个月稳定在51%以上。因此,只要政策微调能够扭转经济向下的趋势,稳定在当前水平,那么基本面因素对权益市场的负面影响就可控。按照上周国务院常务会议制定的政策调整动向,我们预计当前经济持续向下的风险将明显下降。