腾讯证券讯北京时间9月19日凌晨消息,据美国财经博客网站ZeroHedge报道,德意志银行的信贷策略师吉姆·里德(JimReid)发布了一份题为“下一场金融危机”(NextFinancialCrisis)的研究报告,对可能会导致危机发生的根源、危机将于何时发生以及全球经济能如何作出反应等问题进行了分析。

里德在这份报告中指出:“我们正处在一个全球资产价格被抬升到了很高水平的阶段中——总体上来看,可能已经达到了历史上最高的水平。”

他写道:“对股市而言,其估值与历史上的名义GDP数据相比肯定是已经达到了过高水平。股票已经变得更贵,现在正在逼近2000年和2007年时的峰值,与二十世纪三十年代时最被高估的估值水平相符,高于1929年股灾时的水平。”

报告还指出:“名义和实际GDP一直都呈现出下降趋势。除非股票回报率与过去相比有所下降,否则按我们的衡量指标来看,估值就将上升。很明显,如果企业利润在一段时间里在GDP总额中所占比例变大,那么与传统的市盈率指标相比,我们的指标就意味着股票估值会显得更高一些。但从长期来看,这应该意味着将会出现均值回归的现象,原因是盈利的增长无法永久性地超过名义增长——尤其是从全球范围内来看就更是如此。目前,有些证据表明美国企业的实际盈利在最近几年时间里出于多种理由而超过了名义增长,其中包括全球性企业获得了过量的海外盈利、股东友好和以股东为焦点的文化、很可能有所上升的收入不平等性以及因此而带来的更多的劳工资本掠夺等。”

德意志银行最终的结论是:“虽然并无明显的触发因素表明处在历史高点的估值将会迎来回调,但在估值保持在如此之高水平的形势下,突然发生回调的风险是一直存在的,这种回调可能会导致金融体系和全球经济的稳定性遭到破坏。”