中证网讯6月20日，申万宏源在上海召开2024资本市场夏季策略会，申万宏源研究资深高级宏观分析师屠强在演讲中表示，下半年政策进一步加码的背景下，经济下行压力有望得到对冲，下半年出口仍将是经济重要支柱，三季度服务消费环比或趋于回升。

屠强表示，外循环对出口的传导机制趋于顺畅，2023年四季度以来去库存结束，发达国家进口再度向需求回归，也带动我国出口向外需水平回归。同时中国加快融入全球产业链，全球出口改善也利好我国。我国出口份额提升更多是中间品、资本品，帮助新兴国家工业化，而并非消费品，今年新兴国家出口生产反弹也对我国相关商品出口形成支撑。总体上外循环对出口的传导更顺畅，下半年出口仍将是经济重要支柱。

针对消费，屠强认为，三季度服务消费环比或趋于回升，但同比增速难以升高。预算约束造成居民选择释放消费的窗口期相对偏少并更加集中在假期，三季度消费可能呈现一定的改善特征，但2023年三季度服务消费已经带动居民消费的环比走强，这会导致今年三季度消费的同比增速难以升高。

“政策抓手需要更聚焦疏通传导，而非单纯刺激经济变量政策方面，从疏通传导的效果和必要性来看，产业政策>财政政策>地产政策>货币政策。”屠强表示，后续需要产业政策需加快完善能耗、排放、技术标准，配合价格机制等市场手段引导冗余产能出清，从供给侧提振产能利用率、畅通价格传导机制。