2024年LPR首降!

2月20日，最新LPR报价出炉：1年期LPR“按兵不动”，5年期LPR下调25个基点，LPR今年首降，降幅明显超出市场预期。

2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年2月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.45%，上月为3.45%;5年期以上LPR为3.95%，上月为4.2%。

由于5年期以上LPR降幅较大，此次LPR实际下行幅度总体更大，将有效带动社会综合融资成本继续下行，金融支持实体经济力度进一步提升。

“相较于市场普遍预期的1年期、5年期以上LPR各小幅下调5个基点，此次LPR报价的下行力度总体更大，更能有效推动社会综合融资成本下降。”一位业内权威专家对第一财经表示，LPR下行有利于促进投资和消费。同时，此次LPR下行对银行净息差影响可控，既保持对实体经济合理的支持力度，又兼顾内外均衡，提高应对外部冲击的韧性与政策的自主空间。

减轻居民房贷压力

5年期以上LPR下行，有助于支持刚性和改善性住房需求，减轻居民房贷利息压力。

“5年期LPR利率下降，降低了首套、刚需购房贷款成本，提振楼市需求;同时，也有助于降低二套房月供利息支出等。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对第一财经表示。

此次LPR下调，意味着购房者可以享受25个基点的利率优惠。粗略估算，100万元的房贷、25年期等额本息还款，每月按揭将可减少138元，25年最多可以省下4.16万元利息支出。

上述权威专家表示，5年期以上LPR是中长期企业贷款和个人住房贷款定价的主要参考基准，全国的房贷利率政策下限将跟随LPR调整，新发放房贷利率将有所下降，存量房贷利率也将在重定价日相应调整，可节省房贷借款人利息支出，促进投资和消费，有助于支持房地产市场平稳健康发展。同时，5年期以上LPR下降，也有利于减少地方政府债务置换过程中的利息支出，缓释风险。

另有市场专家也表示，考虑到参考5年期以上LPR定价的主要是企业中长期贷款和个人住房贷款，这将有助于企业扩大投资和房地产市场平稳健康发展。同时，随着存量房贷利率调整、居民利息支出减少，也有利于居民消费的进一步恢复，巩固经济回升向好势头。

综合市场分析来看，在房地产方面，此前出台的金融支持房地产16条、首套利率动态调整机制、存量房贷利率调整等一系列稳楼市政策效果仍有释放空间。

周茂华认为，需要继续推动各地因城施策，用好用足政策空间，稳定市场预期，充分释放政策红利。随着经济持续修复、就业和收入改善，购楼成本与门槛降低，有望促进刚需和改善型需求释放，国内三大工程、盘活改造各类闲置房产，有助于优化供给、改善需求，推动房地产市场整体摆脱低迷、逐步恢复平衡。

银行让利实体空间进一步打开

2023年，主要银行三次下调了存款利率，中长期存款利率下降更多。随着前期存款利率下调效果持续显现，加上降准和下调再贷款再贴现利率，有效减少了银行的资金成本，为LPR下降创造了空间。此次LPR下调后，金融对实体让利力度将进一步加大。

市场专家认为，LPR作为银行贷款定价的基准，直接关系到企业和居民的融资成本和财务支出变化，经营主体对LPR更加关注，反映也更为灵敏。LPR下行也有助于进一步带动实际贷款利率降低，促进社会融资成本稳中有降。

周茂华表示，目前国内处于信心恢复与经济恢复关键期，加之海外需求前景不确定性，商业银行靠前发力，合理调降贷款报价利率进一步让利实体经济，加大实体经济支持力度，提振市场信心，促进经济加快恢复活力。

2022年以来，主要银行已四次下调存款利率，进一步打开了LPR下行和银行让利实体的空间。

周茂华表示，LPR利率下行有助于引导信贷融资成本进一步下降，利好企业与房地产，有助于增强消费、投资扩张动能。

值得一提的是，此次LPR下行对银行净息差影响可控。业内人士分析认为，5年期以上LPR下降主要影响中长期贷款，综合考虑存款利率的下调，对银行净息差不会产生负面影响，较好兼顾了支持实体经济和银行健康发展的需要。

长期限LPR下行较多有利于优化贷款利率期限结构。近年来，我国处于利率下行期，国债收益率曲线、存款利率曲线等均已趋于平坦。而自2019年改革以来，LPR曲线有所陡峭化，本次LPR报价调整后，1年期和5年期以上LPR之间的利差收窄至0.5个百分点，与同期限国债收益率之间的利差大体相当。

分析人士指出，贷款利率期限利差趋于合理，有利于提高利率政策的协同性，提升金融资源配置效率。

MLF利率与LPR调整步调并非完全一致

值得注意的是，2月MLF(中期借贷便利)利率维持不变，略低于市场预期，但即便如此，20日LPR报价仍出现下调。

2019年LPR改革以来，央行推动市场利率与贷款利率并轨，调整逻辑在于通过控制政策利率MLF来引导LPR报价，进而推动利率市场化进程。实际操作中，多数情况下，MLF与1年期LPR实现了等幅度联动。不过，这种传导机制并不必然。

多位市场分析人士认为，历史上MLF与LPR不必然线性相关。

梳理LPR改革后情况来看，MLF“按兵不动”，LPR