本次美联储主席鲍威尔的记者会十分平淡。去年12月美联储刚宣布政策转向，点阵图透露2024年降息三次。会前公布的通胀数据平稳，经济数据偏强，实在没理由降息。华尔街交易员因为受到政策转向鼓舞开始憧憬“大水漫灌”，不顾美联储官员一再泼冷水，交易年内降息六七次而且3月份首次降息。毕竟交易员赢大钱要靠小概率。
鲍威尔宣布维持利率在5.25%~5.5%不变并表示政策“可能”(likely)已经见顶，今年“可能”将放松政策限制性，但是他反复强调通胀是否持续下降仍未确信，美联储必须平衡兼顾物价和就业两大目标，必须确保降息“既不早又不晚”。听完之后你觉得如坠五里雾中就对了。
会上各种探口风，什么才能增强你的降息信心?你在等什么降息信号?失业率上升能让你降息吗?通胀跌破2%你会加速降息吗?FOX新闻记者直白地问道，你近期会降息吗?鲍威尔说，“你问的所谓近期降息我理解是指3月份，这可能性不大，那不是我们的基准情景。”市场立刻就下沉了。
从记者提问兴趣点阵图分布来看，大家认为美联储完成物价和就业目标基本没有悬念。令人困惑的是美国经济增长为何如此强劲，会对货币政策造成什么影响?
货币政策与降息
美联储有信心通胀会继续改善，但信心需要加强。我们希望看到良好数据，不必更好只要良好数据继续就行。过去六个月的良好通胀数据是个真的信号，表示通胀会持续回落到2%吗?回答这个问题需要更多良好数据。去年经济增长非常强劲，同时劳动力市场强劲，而且通胀回落。我们原以为经济会放缓，但没有。经济强劲和劳动力市场强劲不是问题，我们希望通胀像前六个月那样继续回落。目前通胀回落主要因为商品价格明显下降，合理预期是它会逐步走平甚至最后到零，这意味着服务价格必须出力压低通胀。希望有更多证据让我们对通胀稳定回落到2%更有信心。
几乎每个货币委员会成员都认为未来降息是合适的，问题是对通胀下降趋势有足够信心才能开始放松政策限制性。经济预测显示今年会降息三次，但要更确信才能行动。决策参考我们既采用泰勒规则也采用非泰勒规则，不同规则给出不同建议。另外理论上通胀下降，实际利率会上升，但不能根据通胀下降而机械降息，因为我们不只看联邦基金利率还看广泛金融条件。再者我们无法确定中性利率水平，当然也不能等到经济下行再采取行动，那就太晚了。所以我们目前是在管理风险，降息不能太早也不能太晚。全体委员都支持今年降息，但是行动时间取决于我们对通胀持续下降到2%更有信心。
十二个月期核心通胀2.9%高于目标，它较高点已经大幅快速回落而且应该会继续，不过需要更多数据确认趋势。我们不想看到就业率降低。如果劳动力市场出现意外疲弱，会促使我们考虑提前降息，这是一定的。如果通胀顽固或者回升，我们会考虑延迟降息。基准假设是经济发展良好，劳动力市场强劲，通胀继续回落，据此我们做了之前的经济预测。现在我们要抓住机会，谨慎思考何时开始调降限制性利率。
政策声明非常清楚地表示目前形势是经济强劲、就业市场强劲、通胀回落，货币委员会将谨慎行动，仔细考虑何时开始放松限制性政策。我们将基于数据，一会一议做出决策。根据今天会议，委员会不太可能具备足够信心在3月份开始降息，当然要到时候再看。你问的所谓近期降息我理解是指3月份，这可能性不大，那不是我们的基准情景。在降息开始后还要根据数据判断前景和风险平衡再做决策，3月份美联储将发布经济预测(SEP)。如果通胀上涨或者顽固，降息就会放慢;如果劳动力市场疲软而且通胀出现非常令人信服的下降，降息就会更早或者更快。我们将依据数据作出反应，这是唯一可行的方法。
我无法明确回答(还需要几个月数据建立信心)，目前我们并非没有信心而是尚不足够，开始放松限制性货币政策是重大决策。我们希望看到经济强劲、劳动力市场强劲以及通胀回落，这将让我们有足够信心采取行动。我们已经取得了很大进步，希望确保一劳永逸地完成任务。什么时间降息我们会公开沟通，这无须保密。
零度点评：鲍威尔说降息需要“更强”信心，怀疑之前通胀下降是否是“真信号”并且坚决打消“3月份会降息“的市场幻觉，那他还在等什么呢?本次加息过程中相对稳固的是通胀预期，这要归功于美联储的快速加息以及2022年央行年会上鲍威尔的黑脸八分钟，维护了央行的信用。老鲍终于不必像沃尔克加息到两位数，经济不必付出严重失业的代价。现在治服通胀的冲刺一棒已经交给服务价格，鲍威尔等待的降息信号是工资涨幅下降。工资涨幅和就业状况紧密相关，而充分就业是央行目标之一，所以如果就业疲软，鲍威尔表示他一定会考虑提前降息。在就业疲软和工资涨幅下跌之间要找到一条窄路，实现失业率不大幅升高而工资涨幅明显回落，老鲍愿意等着看，我们等着瞧。
通货膨胀与劳动力市场
通胀可能反弹是个风险，更大风险是通胀顽固停留在显著高于2%的水平，这可能性更大。如果通胀意外上涨我们必须采取措施，这会出乎我们意料，这也是为什么要保持政策开放而不能操之过急。过去六个月通胀数据良好，然后会怎么样?会不会将来回头看发现通胀
