2024年全球市场最重要主题之一:降息
时间:2024-01-08 00:00:00来自:智通财经字号:T  T

智通财经APP获悉,降息将成为2024年全球市场最重要的主题之一。在2022年和2023年实施了数十年来最激进的紧缩政策之后,随着通胀持续回落,全球各大央行准备开始放松货币政策。BloombergEconomics对全球利率的综合衡量指标显示,全球利率在过去一年下降了128个基点,主要由新兴经济体引领,巴西、捷克和一些央行已经开始了降息。

美联储将引领发达经济体的政策转向。上个月,美联储公布的点阵图显示今年将降息75个基点,超出当时的市场预期。欧洲央行和英国央行尚不愿意发出降息的信号,但市场预计,欧洲央行可能会在6月首次降息。市场押注英国央行也将在6月降息。仍在实施超宽松货币政策的日本央行预计最终将退出负利率政策,并转向紧缩。

BloombergEconomics全球首席经济学家TomOrlik表示:“随着通胀回落至目标水平,且紧缩政策仅对经济增长造成轻微打击,各大央行正期待着胜利的到来。然而,现实情况是,货币政策于疫情后价格上涨的压力没有太大关系,也不能在价格下跌的过程中承担太多责任。一个结论是,央行的工具作用范围很狭窄,而通胀风险的来源很广泛。”

降息的计划取决于通胀的持续放缓。持怀疑态度的人警告称,通胀基本上离央行的目标还有一段距离,政策需要保持紧缩。尽管如此,整体和核心通胀数据仍在继续降温,商品价格领跌,预计服务业价格将紧随其后,这使得官员们得以开始采取措施,减轻家庭和企业的借贷成本负担。

以下是BloombergEconomics对全球主要央行的展望。

一、七国集团(G7)

1、美联储

联邦基金利率当前处于5.25%-5.5%这一区间。BloombergEconomics预计,该利率区间上限到今年年底将降至4.25%,即预计美联储今年将降息125个基点。交易员则倾向于美联储今年有6次25个基点的降息,并预计第一次降息大概率在5月份。

大多数美联储官员都预计今年将降息,以应对不断下降的通胀。但他们也强调,美联储的行动取决于价格方面的进一步进展,并将以数据为指导。

美联储在上个月公布的点阵图显示,政策制定者预计2024年将降息75个基点。美联储主席鲍威尔及其同事强调,美联储将“谨慎行事”,这表明他们并不着急采取行动。鲍威尔在上个月的新闻发布会上表示,现在宣布胜利还为时过早,但他也承认联邦公开市场委员会(FOMC)已经讨论了何时开始放松政策的问题。

经济学家AnnaWong表示:“美联储已经走到了加息周期的终点。根据一些关键指标,到今年3月,核心通胀率有望接近美联储2%的目标,届时联邦公开市场委员会(FOMC)可能会通过首次降息来应对经济增长放缓和失业率上升。我们预计美联储在随后剩下的时间里还会降息100个基点,到2024年底,联邦基金利率的上限将降至4.25%。”

2、欧洲央行

欧元区存款机制利率目前为4%,BloombergEconomics预计该利率到今年年底将降至3.25%。交易员认为欧洲央行在3月首次降息25个基点的可能性为50%,但几乎一致认为欧洲央行今年将降息150个基点。

与美联储形成鲜明对比的是,欧洲央行官员不愿谈论降息的可能性。尽管欧元区通胀回落幅度远超预期,但欧元区的薪资增长速度仍令人担,在2024年第二季度之前,不太可能确定这种趋势是否正在降温。

在欧元区经济可能面临疫情以来的首次衰退之际,欧洲央行管理委员会成员拒绝支持任何迫在眉睫的降息举措,这与市场对该央行将在几个月内降息的押注背道而驰。现在的关键是,欧元区是否会经历一场仍可算作软着陆的温和衰退,或者欧洲央行史无前例的加息行动的持续连锁反应是否会引发一场严重到足以提前改变货币政策的衰退。

经济学家DavidPowell表示:“欧洲央行已经结束了加息。潜在通胀正在下降,调查显示经济活动显著恶化,信贷扩张也比欧元危机最严重时期疲弱。除非经济严重衰退,否则欧洲央行仍需要时间来确定通胀处于正确轨道上。我们预计欧洲央行的第一次降息将在今年6月,但风险严重倾向于提前行动。”

3、日本央行

日本央行是当前全球唯一仍在实施负利率政策的主要央行,其政策利率为-0.1%。BloombergEconomics预计,该利率到今年年底将升至0%。

对日本央行观察人士来说,最关键的问题在于日本央行将在何时结束其负利率政策,而不是是否结束。日本央行行长植田和男在上任第一年内成功地赋予了收益率曲线控制(YCC)政策灵活性,以应对收益率突然上升。日本央行将分析一系列数据以评估通胀趋势的稳定性。

日本元旦期间发生的地震令少数预计日本央行即将加息的经济学家推迟了他们的预期。主流观点认为,日本央行将在4月加息。今年3月的春季工资谈判的初步结果预计将备受关注,因为日本央行已明确表示,这是其追求工资-通胀良性循环的关键因素之一。

经济学家TaroKimura表示:“日本央行加大了沟通力度,为最终推出YCC和负利率政策做好准备。但日本央行并不急于采取行动,工资和通胀数据并没有发出明确信号,让日本央行相信2%的通胀目标得以持续实现。我们预计日本央行将在今年下半年、最有可能在7月向新框架过渡。”

4、英国央行

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