工业：预计11月工业增加值增速由4.6%回升至5.0%左右

11月官方制造业PMI回落0.1个百分点至49.4%，而历史同期平均为上升0.1个百分点，制造业表现弱于季节性。其中生产指数由50.9%降至50.7%，新订单指数由49.5%降至49.4%，供需两端均出现走弱，市场需求不足仍是当前制造业恢复发展面临的首要困难。

从开工率高频指标来看，除汽车轮胎半钢胎、PX和涤纶长丝下游织机之外，轮胎全钢胎、高炉、螺纹钢、甲醇、PTA等开工率均较上月回落。

总体来看，预计11月工业生产环比增速放缓。不过，由于去年同期基数偏低，预计同比增速由上月的4.6%小幅回升到5.0%左右。

投资：预计1-11月固定资产投资增速由2.9%小幅回落至2.8%

基建投资：预计持平于5.9%。11月份，建筑业商务活动指数较上月上升1.5个百分点至55.0%。建筑业扩张加快，主要与基建资金支持力度加大有关。三季度以来专项债加快发行使用，资金到位良好，同时基建相关财政支出增速亦显著加快，均对基建投资形成支撑。预计1-11月基建投资增速持平于上月的5.9%。

制造业投资：预计由1-9月的6.2%回升至6.3%左右。11月制造业PMI中的生产经营活动预期由55.6%回升至55.8%，BCI企业投资前瞻指数则由53.9%回升至55.0%，制造业企业预期有所回升。9月制造业企业利润总额同比由11.9%回落至2.7%，连续第2个月回落，但仍处于正增长区间。预计制造业投资同比增速小幅回升。

房地产开发投资：预计由1-9月的-9.3%回落至-9.4%左右。高频数据显示，11月30大中城市商品房日均成交面积同比下降15%，较上月的-2.6%扩大，环比下降3.9%，居民购买新房意愿仍然偏弱。100大中城市土地成交面积环比下降36%，同比-47%，房企拿地意愿仍然不足。预计开发投资降幅扩大。

消费：预计11月社会消费品零售总额增速由7.6%升至11.0%左右

11月份，在经历了暑期及中秋国庆双节的集中释放后，居民消费需求趋于回落。

从主要商品来看，与居民消费密切相关的交通运输、住宿、餐饮、文化体育娱乐等行业商务活动指数高位回调;11月1日至26日，乘用车市场零售环比下降12%，但同比增长17%;楼市热度环比上月有所回落，不利于房地产相关消费修复。此外，随着国内成品油价格下调，石油及制品类消费增速将延续放缓。

考虑到去年同期疫情对消费、特别是接触性聚集性消费影响较大，因此基数偏低，预计11月社会消费品零售总额同比增速由7.6%上升至11.0%左右。

外贸：预计11月出口同比上升4.4%，进口同比上升0.9%，贸易顺差765亿美元

从景气指数与高频数据看，11月我国制造业PMI新出口订单指数为46.3%，较上月下降0.5个百分点，进口指数为47.3%，较上月下降0.2个百分点。运价方面，BDI指数大幅回升，较上月末增长一倍，反映全球干散货运需求回暖，我国出口集装箱运价指数保持低位。

主要国家需求持续分化。美、欧、日11月制造业PMI分别为49.4%、43.8%和48.3%，均处于荣枯线下方，美国、日本环比回落，欧洲环比回升。11月越南出口同比上升6.5%，连续3月正增长，韩国出口同比上升7.8%，连续两月正增长，反映亚洲供应链持续向好恢复。

我国制造业景气程度偏弱。11月我国制造业PMI为49.4%，较上月小幅回落0.1个百分点，显示制造业景气度偏弱。服务业PMI为49.3%，为今年首次下滑至荣枯线下方，综合PMI为50.4%，较上月下降0.3个百分点。整体看，我国制造业与服务业需求同步回落，将拖累进口。

从价格因素看，11月全球商品价格涨跌互现。CRB综合现货指数月度平均同比下降4.8%，降幅较上月有所扩大，对进出口名义增速的不利影响加深。

整体看，在去年同期低基数效应支撑下，预计11月我国出口3034亿美元，同比上升4.4%;进口2268亿美元，同比上升0.9%，实现贸易顺差765亿美元，同比增长16.4%。

CPI：预计11月CPI同比由-0.2%下降至-0.3%

猪肉继续拖累食品价格。猪肉方面，受产能去化偏慢供给充足，以及下游需求旺季不旺影响，11月猪肉价格依旧保持低迷，第三批中央储备冻猪肉收储对市场影响有限，猪肉依旧是拖累食品价格的最主要因素。除猪肉外，牛肉、鸡肉下跌，但羊肉受季节性因素影响出现上涨。其他食品与季节性基本相符，鲜菜、水产品、鸡蛋价格环比小幅下降，鲜果价格环比上升。整体看预计10月食品环比跌幅将高于季节平均水平，对CPI同比形成较大拖累。

能源价格明显回落。11月国际油价连续下跌，我国成品油价格两次下调，近两月累计连续下调4次，对CPI能源分项形成较大向下压力。

核心通胀或仍保持低位。从服务活动看，随着中秋国庆长假效应消退，11月服务业PMI首次低于荣枯线至49.3%，居民旅游出行和消费相关需求回落，对服务业形成拖累。预计核心通胀中的服务价格依旧保持相对低位。

消费品方面，预计双十一汽车、家电、手机继续降价促销，或导致耐用品价格环比继续回落，不过非耐用品预计小幅回暖，衣着价格继续季节性回升，中西医药品保持小幅趋势性回升。11月全国大中城市租金下跌，房租“淡季”特征显现，叠加居住能源回落，预计居住价格环比转为下跌。