【FOCUS】时隔两个月后，中国居民消费物价指数(CPI)再次跌入负值，外籍分析师一片「通缩」声中，不计年中起就魔幻飙升的中药，单看茅台、泸州老窖、康师傅近日接连宣布提高价格后，存储晶片、算力服务器价格亦蠢蠢欲动，而特斯拉最新加入涨价阵营……

*猪肉价跌三成，服务价格续涨*

经历7、8、9月的-0.3%、0.1%、0%，国家统计局今早揭盅，10月CPI录按年跌0.2%(预期:-0.1%)，其中食品价格降4%，跌幅为2021年9月以来最大，被国统局解释为CPI负增长的主因。再细看，CPI走势跟「猪周期」可谓高度相关，上月猪肉价格按年跌30.1%，影响CPI下降约0.55个百分点;而在本周期的通胀最高点，CPI于2020年1月录按年升5.4%，当月猪肉价格飙116%，影响CPI上涨约2.76个百分点。CPI数字见负难等同「通缩」的另一理据则是，10月非食品价格、服务价格齐录上涨，按年计，旅游、中药、衣著、教育服务、医疗服务分别升11%、7.4%、1.1%、1.8%、1.2%。

简而言之，CPI数据折射需求虽然疲软，但难言崩溃，此从内地10月狭义乘用车销量按年升幅录5个月最大的10.2%，至203.3万辆即可见一班。

*央妈例会「促物价低位回升」*

值得留意的是，中国后疫情时代消费至今未重上疫情前的趋势水平，从苹果、雅诗兰黛、加拿大鹅)，到李宁、百胜中国、海底捞，业绩纷现减速并拖累股价下跌。但另一边厢，新一轮涨价潮似正蓄势待发。

就在上周，贵州茅台时隔近六年宣布涨价20%，泸州老窖紧接著上调部分产品价格5%;随后，康师傅据报将上调旗下茶╱果汁饮品价格0.5至1元，被调侃为「3元喝不起冰红茶」;特斯拉最新宣布今起上调Model3、ModelY长续航版内地售价分别1500、2500元。此外，跟存储晶片价格上月现两年多来首次反弹一致，国内AI服务器市场同因算力紧缺，正酝酿新一轮涨价周期。

再联想央妈第三季货币政策委员会例会提及「促进物价低位回升」，以及官媒近日头版文章呼吁「适时放开楼市价格限制」，涨价去库存、提业绩、化债务，都跟眼下政府防通缩、扩赤字的取态一致。CPI明年会否U型反弹，