为了遏制通货膨胀，欧洲中央银行于9月14日再次把基准利率提高了25个基点，从9月20日起，主要再融资操作(公开市场操作)利率、边际贷款利率(隔夜拆借率)和存款利率(商业银行在中央银行的隔夜存款)分别上调至4.50%、4.75%和4.0%。
虽然德国通货膨胀压力有所减缓，8月通胀率仍高居6.1%，高于欧元区的5.3%，欧洲中央银行加息(被视为今年最后一次)无疑给了挣扎中的德国经济当头一棒。欧盟委员会9月11日发布的夏季经济预测报告认为，今年德国经济将同比萎缩0.4%，是欧盟各主要经济体中唯一经济同比下降的国家。
昔日被视为欧洲经济引擎的德国持续低迷，现被嘲讽为“欧洲病夫”。根据世界银行2022年数据，德国、法国、意大利和西班牙分别占欧元区经济总量的29.0%、19.8%、14.3%和10.0%。据FactSet，自2019年第四季度以来，按欧元区内经济增长速度排名，荷兰(6.6%)、希腊(5.9%)、葡萄牙(4.4%)、比利时(3.8%)和奥地利(3.5%)分别居前五名，芬兰(2.2%)、意大利(2.2%)、法国(1.7%)、西班牙(0.4%)和德国(0.2%)居后五位，德国垫底。由于德国在欧元区和欧盟中的重要地位，不少分析人士不免对欧洲未来感到悲观。
德国经济低迷状态持续
德国属于典型的发达国家，同时又是西欧最大工业强国。2023年第二季度，德国家庭消费占总产值的50.8%，企业投资占23.5%，政府支出占21.7%，净出口占4.0%(出口贸易占GDP的47.7%，进口贸易占43.7%)。2018年初，德国净出口占GDP的7.2%，而2023年对外出口贸易却萎缩，第二季度占比滑至4.2%，经济增长失速，于是一些舆论把德国经济衰落归结于制造业没落，各种唱衰德国的论调充斥媒体。更有一些评论把德国经济表现和国家足球队比赛成绩联系起来，最近两届世界杯德国队小组赛就被淘汰出局，是经济原因还是足球水平?
许多分析认为，自2018年以来，德国经济一直在彷徨挣扎中。2018年，德国四个季度年化增长率分别为1.6%、2.3%、1.1%和0.9%;2019年，四个季度增长全面滑坡，增速分别为0.6%、0.0%、1.0%和0.3%。疫情暴发后，德国第一季度经济增长1.9%，其余三个季度尽墨;2021年，德国经济出现了报复式反弹，但很快失去动力;2022年经济增长无力，这种状态一直持续到2023年第二季度，大多数人认为，德国第三季度和第四季度也不会有什么指望。国内需求疲软，特别是消费低迷，目前大多数商品和服务价格偏高且持续上升，因而沉重地打击了复苏中的经济。
通货膨胀削弱居民购买力
二战结束以来，德国中央银行坚定地执行了反通胀货币政策，把通胀水平牢牢地控制在2.0%左右，铸就了经济发展奇迹，让那些饱受通胀之苦的欧盟其他国家看到了希望，欧洲中央银行的成立充分体现了欧盟其他国家向德国学习的强烈愿望，从而推动经济与货币联盟进程。具有讽刺意味的是，通胀失控，欧洲中央银行政策效果不明显。2021年初欧元区通货威胁开始显现，之后便不断上升，俄乌冲突后通胀再次被拉高，目前水平仍是政策目标值(2.0%)的2倍多。通胀高企的根本原因是能源价格和食品价格飙升，国内居民不得不勒紧腰带过日子，先满足基本生活需求，同时削减服务和奢侈品消费。
能源价格飙升也极大冲击了工业生产。除了人才优势外，德国工业生产最大的优势之一就是来自俄罗斯的廉价天然气。在过去的20多年里，德国时任总理施罗德和默克尔皆能务实处理德俄关系以及欧盟俄罗斯关系，双边能源贸易平稳发展，保障了德国能源供应安全。俄乌冲突爆发后，多轮经济制裁导致关系不断恶化，特别是北溪管道被炸后，能源贸易更是陷入困境。2021年，俄罗斯向西欧输出原油1.39亿吨、管道燃气1323亿立方米、液化天然气174亿立方米;2022年，俄罗斯对西欧输出原油1.12亿吨、管道燃气854亿立方米、液化天然气196亿立方米。俄乌冲突影响立即显现出来，且德国能源缺口最大，成为多轮经济制裁后欧盟内最大受害国，各类能源的购买成本远超出以往水平。
通货膨胀何时了?这恐怕不是欧洲中央银行货币政策能够解决的问题，因为通胀的根源在于国际地缘政治风险上升。俄乌冲突悬而未决总会给一些国家火中取栗的冒险机会，欧盟委员会和成员国在变局中迷失了方向，丧失了自主决策权，对经济增长危害深远。
德国出口遭遇海外需求疲软?
德国是外向型经济，对海外市场依存度较高。目前海外消费市场不景气，德国经济增长就遇到了麻烦。如果出口市场疲软，且国内消费萎靡不振，经济增长一定受阻。德国出口贸易在国内生产总值中的占比整体在提高，2022年达到历史新高—50.34%，因此德国离不开海外市场，“小院高墙”、“脱钩断链”必然会损害德国的核心利益。
德国是仅次于中国和美国的世界第三大出口国，2022年其出口贸易仅比美国少1100多亿美元。德国具有超强的出口能力。目前海外订单减少是全球普遍问题，并非德国一家。今年1-7月，德国出口同比增长2.59%，美国出口同比下跌了1.96%。德国出口贸易似乎并没有拖累经济增长，但不可否认的是，与疫情前的2018年比，现阶段德国出口贸易波动增大了。
德国制造业拥有高素质的工程师队伍以及掌握了熟练技能的工人队伍，然而国内就
