摘要
2023上半年，我国经济由“强预期”转向“弱现实”，二季度GDP增速不及预期，但一些指标6月有所企稳。
展望下半年，在政策逆周期调节加码之后，经济增速有望向潜在水平靠拢，预计三、四季度增速分别为4.8%和5.1%，全年约为5.2%。
出口方面，海外需求继续收缩，全球产业链加速重构，下半年出口仍面临压力，但价格拖累有望减弱。消费方面，居民消费倾向有所回升，政策继续加大促消费力度，有望对消费形成提振，但“磁滞效应”仍不容忽视。投资方面，基建投资受基数因素影响增速或放缓，制造业投资在各项利好累积之后有望反弹，房地产开发投资受政策驱动降幅有望收窄。物价方面，大宗商品降幅趋缓、内需企稳等因素，将会推动CPI增速回升和PPI降幅收窄。
政策方面，7月政治局会议明确将“加大宏观政策调控力度”“加强逆周期调节和政策储备”。预计财政政策将在扩大投资和促进消费方面发力，货币政策将保持偏宽松基调，房地产等政策将会边际放松。政策筑底之后，经济将会蓄力反弹。
目录
一、2023年上半年国内经济回顾
二、2023年下半年国内经济展望
(一)GDP：预计全年同比增长5.2%以上
(二)出口：预计全年累计同比增长-3.5%左右
(三)消费：预计全年累计同比增长6.5%左右
(四)投资：预计全年内同比增长4.3%左右
1.基建投资：预计全年同比增长6.0%左右
2.制造业投资：预计全年同比增长6.5%左右
3.房地产开发投资：预计全年同比增长-5.0%左右
(五)物价：CPI涨幅回升，PPI通缩减弱
1.CPI：预计全年同比上涨0.6%左右
2.PPI：预计全年同比下降3.0%左右
三、2023年下半年宏观政策展望
(一)政策导向：用好政策空间，找准发力方向
(二)财政政策：保持定力，托而不举
(三)货币政策：加大逆周期调节力度
附1：近期稳增长政策一览
附2：主要指标预测表
一、2023年上半年国内经济回顾
上半年我国经济运行分为两个阶段：一季度经济社会运行恢复常态，补偿式需求释放，推动经济恢复性好转，实现良好开局;二季度内生动力不足，复苏斜率放缓，经济增速弱于预期。
一季度GDP同比增长4.5%，高于去年四季度的2.9%，环比增长2.2%，也高于去年四季度的0.5%，总体呈现回升向好态势，其中四方面因素起了重要推动作用：
一是疫情防控平稳转段，促消费政策持续发力，市场销售明显回升，尤其服务性消费改善明显，消费对经济增长拉动作用显著增强。二是居民积压购房需求集中释放，市场交易量和房地产开发投资增速降幅收窄。三是地方政府加大“拼经济”力度，专项债发行前置，金融支持力度加强，基建投资增速保持在较高水平，继续发挥托底作用。四是出口产能加速恢复，市场多元化初见成效，特别是新能源汽车增长较快，出口韧性凸显。
进入二季度之后，经济恢复速度放缓，各项指标大都见顶回落，复苏“强预期”让位于“弱现实”。二季度GDP同比增长6.3%，两年平均增速为3.3%，低于一季度的4.7%。环比增速为0.8%，低于一季度的2.2%。经济增速之所以放缓，主要受以下几个因素拖累：
一是出口受外需放缓和地缘政治等因素影响转向低迷。6月我国出口同比下降12.4%，为疫情以来最低增速，15年来首次丢失美国最大进口国地位。二是民企信心不足。受预期不稳、产能过剩等因素影响，民企扩产意愿不足，与国企投资增速明显拉大。三是失业率上升。青年人口失业率迭创新高，对居民消费和加杠杆意愿造成打击。四是房地产降温。受市场预期扭转、加杠杆意愿薄弱、低线城市透支等因素抑制，新增购房需求下降，市场转向降温。五是地方债务风险凸显。财政收入放缓、卖地收入大降，一些地方债务存续面临较大挑战。
不过，进入6月之后，形势有边际好转迹象，经济正在经历磨底阶段，这将有助于下半年蓄力反弹。
一方面，部分指标正在好转。6月工业增加值、固定资产投资、社会消费品环比增速均较上月回升，暑期档旅游、电影市场好于预期，显示实体经济正在从底部反弹。另一方面，政策正在加码。6月中旬央行降息，国务院表示将会及时出台、抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施，这些都表明逆周期调节力度正在加大。再考虑到全球主要央行加息临近尾声，这也有助于人民币汇率和金融市场企稳。
二、2023年下半年国内经济展望
(一)GDP：预计全年同比增长5.2%左右
7·24政治局会议指出，上半年“国民经济持续恢复、总体回升向好”“为实现全年经济社会发展目标打下了良好基础”。但同时强调，“当前经济运行面临新的困难挑战，主要是国内需求不足，一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻”。
从外部看，全球经济仍处于下行通道中，地缘政治关系依然复杂严峻，一些西方国家正在推行对中国的“去风险化”，全球产业链正在加速重构，这些都意味着下半年出口仍将面临较大压力。不过，美联储、欧央行加息临近终点，IMF将2023年全球增长预期上调0.2个百分点，显示全球经
