《全球视野》美联储在上周三(当地时间6月14日)的政策会议上维持利率不变，打破了自2022年3月以来连续10次加息的节奏。但官员们表示，鉴于劳动力市场的强劲和通胀居高不下，可能会进一步加息。
在新闻发布会上，美联储主席杰鲍威尔表示，劳动力市场仍然「非常紧张」，「通胀压力继续居高不下」，并且风险趋于「上行」。鹰派暂停的基调基本符合市场预期，但点阵图所暗示的加息幅度可能大于预期。
美联储更新的点阵图显示，今年利率峰值从3月5.125%上调至5.625%，表明年内可能再加息两次。美联储还上调了通胀预测，将今年的核心个人消费支出(PCE)指标从3月份的预测3.6%降至3.9%。
这次会议进一步证明美联储仍然致力于降低通胀，如有必要将进一步加息以实现这一目标，并且不会很快开始降息。鲍威尔也重申未来的政策决定将取决于资料。
我们一直认为，市场低估了美联储进一步收紧货币政策的风险。通货膨胀率仍远高于其2%的目标。虽然5月份CPI资料显示整体通胀同比放缓至4%(低于去年6月的峰值9.1%)，但核心CPI在过去六个月中环比上涨了0.4%，说明潜在的通胀趋势仍然过于强劲。
同时，美国劳动力市场仍然偏紧张。5月非农就业人数增加33.9万人，强于预期，前两个月上修的资料也令三个月均值从最初的22.2万人增加至28.3万人。最新的职位空缺资料也强于预期，增长超过1000万。亚特兰大联储的工资追踪显示，5月份同比增长6%，远高于2%的美联储目标。我们的基准情景是美联储在7月会议上加息25个基点。
因此，尽管美联储加息周期接近尾声，但我们认为市场对经济软著陆的前景过于乐观。隐含股市波动的VIX指数处于2020年以来的最低水准。美国股市最近也从10月份的低点收盘上涨了20%以上，满足了一些投资者对牛市的定义。在此背景下，我们维持对美国股市不看好的立场，并认为债券的机会更大。
