全国政协委员、申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长将在今年全国两会提交多份经济领域的提案，其中一份提案主要关注如何化解债务风险。

杨成长认为，当前我国经济正处于全面恢复常态化增长的进程中，一方面要积极采取措施恢复实体经济尤其是民营、中小微企业活力，不能一刀切的控制债务规模，要支持市场主体合理的加杠杆需求。

另一方面，也不能简单地把加杠杆、扩大资产负债表作为促进经济增长的工具，要认识到债务结构分配、债务规模管理、债务期限结构优化、偿债能力提升是一个综合工程，需全面统筹推进。

辩证看待我国债务水平和债务结构问题

杨成长认为，要认识到债务水平和债务结构是动态的。从长期来看，全世界债务总量以及我国宏观杠杆率都处于逐渐提高的过程中，我国较高的宏观杠杆率与间接融资为主导的融资结构、高储蓄率、经济产业结构高度相关。债务本身并不是风险，过快增长的债务才有可能导致经济金融环境复杂化，从而引发实体经济的不稳定，因此要客观看待债务存量与债务风险的关系。

他认为，我国债务情况与西方国家福利性或消费性负债不同，我国投资性负债形成了相应资产。以美欧为代表的西方消费主义国家，居民部门举债主要用于消费，政府部门大量福利支出最终同样流入消费市场，没有形成相应资产，导致公共和私人债务缺乏偿债保障，容易产生债务危机。而我国的债务主要以投资性债务为主，政府债务对应基建投资，企业债务对应固定资产投资，能够产生比较稳定的现金流作为偿债保障。但近年来，我国投资性负债对应的资产效益有所下降，导致债务压力有所提升。

他表示，当前我国债务问题的核心在于债务结构的不均衡，以及部分领域债务增速过快。债务可持续的核心之一在于合理的债务结构。当前我国债务主要集中于公共部门，体现为政府债务规模、国有企业债务规模较大，数据显示我国公共部门杠杆率约为160%，相比G20国家80%-90%的水平显著偏高，且近三年政府杠杆率上升速度较快，部分地方政府偿债能力下降，局部债务风险有所上升。相比之下，居民部门、私营企业部门债务规模相对较低，我国私人部门杠杆率为110%，G20国家约为150%。

“要坚持在高质量发展中化解债务问题。”杨成长说，当前我国经济正处于全面恢复常态化增长的进程中，一方面要积极采取措施恢复实体经济尤其是民营、中小微企业活力，不能一刀切地控制债务规模，要支持市场主体合理的加杠杆需求。另一方面，也不能简单地把加杠杆、扩大资产负债表作为促进经济增长的工具，要认识到债务结构分配、债务规模管理、债务期限结构优化、偿债能力提升是一个综合工程，需全面统筹推进。

在发展中合理化解地方政府债务问题

三年疫情冲击下，经济活动收缩，加上房地产市场调整，地方财政收入大幅减少，同时疫情期间民生、巩固脱贫攻坚、疫情防控等刚性支出有增无减，财政收支矛盾加大。

杨成长认为，当前要坚持在发展中解决地方政府债务问题，重点做好三个方面的工作。

一是要尽快明确地方政府隐性债务统计口径。受历史因素影响，我国地方政府隐性债务构成较为复杂和隐蔽。在认定口径和测算标准缺位的情况下，部分民间隐性债务统计数据出现明显夸大现象，造成了一定社会负面影响。因此当前需要尽快明确地方政府隐性债务统计口径和边界，建立常态化的地方政府隐性债务统计、监测制度，并由官方定期发布，防止统计口径不同导致舆论导向混乱。

二是要持续优化地方政府债务结构。近年来，通过债务置换、重组等方式，地方政府债务实现了短期转长期、高息转低息、隐性转显性，偿债能力得到一定改善。当前一方面要加快开展新一轮债务置换，以市场化、法治化为原则，通过展期、债务重组等方式，稳妥化解隐性债务存量，改善地方政府债务组成结构和期限结构。

另一方面要处理好地方债、专项债、城投债与国开行贷款之间的关系。要提高地方政府一般债的比重，明确专项债“专项”的定位，针对行政层级较低的区县级政府，可适度扩大专项债的使用范围。要持续推动城投平台市场化转型，强化绩效管理，保证成本与收益匹配、现金流与债务期限匹配。

此外，要加强国开行等政策性银行贷款在投资项目及重点支持产业上的差异性和互补性，防止地方债发行规模扩大对政策性银行贷款产生挤出效应。

三是转变发展观念，优化地方政府收支结构。要充分认识到随着长期经济发展方式转变，地方政府收支结构将随之而变，要尽早布局，减少对于房地产依赖。在收入结构方面，要加快发展和健全地方税体系，深入推进中央与地方收入划分改革，同时稳步推动房地产税、财产税立法，扩大税基，降低税率，提升直接税比重。在支出结构方面，要把握新发展理念和经济高质量发展要求，重点保障基本民生、科技攻关、脱贫攻坚、乡村振兴、生态环保等领域支出强度，优化支出结构。

提升民营中小微企业融资能力

杨成长认为，我国企业杠杆率水平位居全球前列，但呈现明显的结构性特征，国企债务占比60%-70%，其中平台债又占国企债务的50%左右。因此优化我国企