当地时间7月21日，欧洲央行公布利率决议，意外大幅加息50个基点，直接告别“负利率时代”。

眼看通胀接近失控，鸽派欧洲央行终于迎来“里程碑式加息”，上次加息还要追溯到2011年，彼时的两次加息正值欧元区债务危机前夕。

当地时间7月21日，欧洲央行公布利率决议，意外大幅加息50个基点，直接告别“负利率时代”。利率决议公布后，欧元兑美元短线飙升，突破1.02关口，欧股跌幅扩大，欧洲多国国债收益率大涨。

此次大幅加息也意味着前瞻指引已经完全跟不上通胀走势，欧洲央行进入“数据依赖模式”。根据6月会议的前瞻指引，欧洲央行只会逐步加息，在7月份加息25个基点，将更大规模的加息推迟到9月份。

总体而言，此次大幅加息50个基点可谓是“意料之外而又情理之中”。欧洲央行行长拉加德6月28日曾为加息幅度超过25个基点留出余地。“在某些情况下，渐进主义显然是不合适的。例如，如果我们看到更高的通胀，并威胁到了对通胀预期的锚定，或者有迹象表明通胀让经济潜力更永久地丧失，并限制了资源的可用性，我们将需要更迅速地撤出宽松政策。”

随后欧元区通胀的确再度爆表，7月公布的欧元区6月通胀数据超出预期，创下8.6%的历史新高，是2%通胀目标的四倍多。

在此次大力加息后，市场预计下次会议欧洲央行还将至少加息50个基点，彻底告别“负利率时代”。

“迟到”的加息欧洲央行的加息可谓是“姗姗来迟”。

5月18日公布的4月CPI再度飙升至7.4%的历史新高，彼时已经有声音呼吁欧洲央行在6月会议上加息，但最终欧洲央行还是选择了按兵不动。

德邦证券首席经济学家芦哲对21世纪经济报道记者分析称，欧洲央行加息行动过迟，已错过控通胀的最佳时期，可能导致通胀问题更加顽固。与此同时，加息意味着欧元区的融资成本将开始上行之路，更加不利于经济增长。

从另一个角度看，其实欧洲央行并非没有意识到高通胀问题，只不过害怕太仓促的加息会扼杀经济。

6月29日，欧洲央行行长拉加德曾在欧洲央行论坛上直白地表示，她不认为“还可以回到低通胀的环境中去”。“由于疫情以及我们现在面临的这种巨大的地缘政治冲击，一些东西已经被释放了出来，他们将改变我们身处的大环境”。

嘉盛集团资深分析师FawadRazaqzada对21世纪经济报道记者表示，欧洲央行从2021年末启动了缓慢又谨慎的正常化进程，这是个错误的决定，欧洲央行需要以更积极的加息修正决策。

对于此次欧洲央行“意外”大幅加息50个基点，Razaqzada分析称，欧洲央行在6月会议上非常明确地表示，7月加息25个基点。但自那之后局势发生了不少变化：欧元/美元一度跌破平价，加剧输入型通胀的压力;6月欧元区CPI创下8.6%的历史新高，远高于5月的8.1%;欧洲数据继续恶化，PMI等数据差于预期，令滞胀关切进一步升温。

告别“负利率时代”意味着什么?随着欧洲央行一口气大力加息50个基点，“负利率时代”已经终结，欧元区正翻开新的一页。

利好方面，中国银行研究院研究员吕昊旻对21世纪经济报道记者分析称，告别负利率时代有助于支撑欧元走强，并激活利率的价格信号作用，一定程度上可以促进经济增长。伴随欧洲央行紧缩市场流动性，负利率债券规模将持续下降，进而阻止固定收益债券资金持续外流，并吸引投资组合流入欧元区。与此同时，在退出负利率政策之际，欧洲央行常规货币政策传导渠道将会逐渐畅通，有利于强化逆周期调控能力，助推欧元区经济增长。

另一方面，欧元区融资成本上升也是不争的事实，欧元区“碎片化”风险加剧，南欧成员国国债和德国国债利差走阔，进而导致南欧国家融资困难、成本上升，有可能再次引发主权债务危机。就在宣布加息的同时，欧洲央行还批准了全新的利差控制工具，即所谓的反碎片化工具——传导保护工具(TPI)。欧洲央行认为，TPI是确保货币政策在各成员国之间顺利传递并确保政策单一性的重要工具。

在吕昊旻看来，伴随欧洲央行向鹰派转变，以希腊和意大利为代表的欧洲高负债国家借款成本飙升，导致政府主权债务风险加剧。在新冠疫情冲击下，意大利实施大规模财政刺激计划和一系列政府救助方案，导致其政府债务规模从2019年占GDP的134.8%增至2021的153.5%。当负利率时代结束，欧洲高负债国家的债务偿付压力将加大。

更糟糕的是，意大利政局动荡更是加剧了风险，近期意债与德债息差不断拉大。

意大利总理德拉吉20日虽然再度以95票支持/38票反对赢得了参议院的信任投票，但右翼政党意大利力量党、意大利联盟党以及民粹主义政党五星运动均未参加投票，三个大党的大量弃权票表明德拉吉不再得到议会多数支持。

当地时间21日，意大利总理德拉吉再次前往总统府递交辞呈，这次意大利总统马塔雷拉在总统府接受了德拉吉的辞呈。意大利总统府表示，马塔雷拉要求德拉吉以看守总理身份继续任职，处理当前事务。意大利或将在9月提前举行大选。

在债券市场上，意大利国债20日已经遭遇抛售，意大利10年期国债收益率当天上涨6.1个基点，报3.374%，而德国10年期国债收益率则下跌1.9个基点报1.