《神州纵横》中国当局近来对国内外形势变化有更高度的注视，开了连串会议研判形势及探讨对策。在危机日近的威胁下，这确是正确的反应。

*美国进入货币收紧周期*

笔者早已多次提醒要防范多项风险因素的恶化，最近情况已充分证明预见不差。首先疫情在新变种病毒的驱动下正在多国如美国等反弹，内地及台湾情况尤值得关注。世卫亦就此发出新警告。其次是俄乌战事进入了新阶段，俄罗斯及北约直接冲突甚至出动核武已非不可想像之事，其可能性正不断上升。再次是在乌战及极端气候夹击下，本已严峻的大宗商品缺供升价问题进一步恶化，包括英美等富有发达国的基层亦不胜负荷。调查指美国有23%人难保温饱，经济及社会矛盾有持续深化。最后上周联储局宣布了加息缩表的具体方案，让美国正式进入高速货币收紧周期，于金融海啸后十馀年来首次。之前联储局虽曾短暂加息缩表，却竟未全功便腰斩并转回买债减息。2015起曾累计加息至2.5厘后再降回零息，故未真正进入收紧周期。这次情况大有不同，收紧是被迫的:通胀太高且将持续而不得不加，联储局资产存量过度，3月时达到顶峰近9万亿美元而破了记录。由于超级宽松宏调政策已持续逾十年，做成了多个市场及资产价格深度扭曲，现时政策逆转所引起的后果难以预料，且过往经验都是负面的，成了震荡根源。

*中国作最坏打算*

这次收紧与过去的环境更大不相同，过去是因经济复苏而收紧，但这次是在经济不佳甚至受到「滞胀」威胁下收紧，何况还正面对前述的一系列高风险因素，包括疫情、战争、大国相互制裁、极端气候及各国内部政争等。因此收紧的负面作用或前所未见。除了短期震荡外还会有深远影响。直接影响如何中美息差收窄造成的资金外流应属可控，亦不致长期化，但间接影响却较难防控:若美国及世界经济受到重大损害时，中国亦难独善其身。因此中央近期已开了两次政治局会议，一是讨论了防控疫情、稳住经济及保发展安全等重大议题，二是探讨了强化防疫措施的方案。这些无疑是及时举措，同样值得注意者是中央已宣布或正规划一系列的防控风险措施，包括取消了下半年举行的多次国际性活动(如运动会、展销会等)，要求政府及国企等单位两年内更换电脑设备以达致国产化，和进行西方封锁制裁的压力测试等。显然，中央正为下半年出现重大事故做好充分准备，作最坏打算以防万一。此乃明智之举，其实已稍嫌迟缓滞后，但如能急起直追仍可补回浪费了的时间。