通联数据Datayes统计显示，今年以来日元兑美元累计跌幅超过11%，成为表现最差的全球主流货币之一。
“日本央行将面临更严峻的考验。”一位华尔街对冲基金经理向记者感慨说。
随着美联储大幅加息50个基点令美元指数迭创新高至103.96，日元兑美元汇率再度跌破重要关口130，令金融市场对日本干预汇市稳定日元汇率的呼声持续升温。
截至5月6日13时，日元兑美元汇率徘徊在130.55，离上周创下的过去20年最低点131.25仅有“一步之遥”。
通联数据Datayes统计显示，今年以来日元兑美元累计跌幅超过11%，成为表现最差的全球主流货币之一。
“目前，多数华尔街投资机构仍在静待日本央行采取干预汇市行为稳定日元汇率。”他向记者指出。
值得注意的是，越来越多全球投资机构将日元大幅下跌，视为远东地区货币集体下跌的一大导火索——由于日元兑美元汇率持续大幅下跌，4月下旬以来人民币、韩元、马来西亚林吉特、印尼盾、泰铢均遭遇一波凌厉下跌行情。
究其原因，一是日本与这些国家的经济紧密度极高，一旦日元大幅贬值导致日本外贸与经济增速下滑，这些国家经济也将受到不同程度的波及;二是俄乌冲突升级正令全球供应链再度遭遇波折，对远东地区商品出口造成一定冲击，日元汇率大幅下跌无疑起到“首当其冲”的作用，驱动全球投机资本纷纷押注其他国家因出口前景减弱遭遇货币贬值。
一位华尔街宏观经济型对冲基金负责人向记者直言，如今越来越多华尔街投资机构还认为日本央行默许日元大幅贬值的做法，有可能会引发货币竞争性贬值风波再起。因为东南亚国家都高度依赖出口提振经济，日元率先大幅贬值会导致这些国家不得不采取类似策略(默许本国货币贬值)以维持出口竞争力。
然而，面对市场呼声，日本央行依然选择“无动于衷”。
5月2日，美银发布最新报告指出，日本采取干预汇市稳定日元汇率的门槛相当高，具体而言，日本政府将在日元兑美元汇率跌至135附近时，才可能进行口头干预;在140附近才会真正发出干预汇市警告，但日本央行要真正采取干预汇市行为，可能要等待日元兑美元汇率跌至145。
究其原因，美银认为日本央行采取买入日元干预汇市行为，与其QE宽松政策是存在矛盾的，后者将削弱干预汇市的影响力;此外，若日本央行通过抛售美债与美元干预汇市，也会给美国金融市场带来风险。
“但是，若日本央行继续对干预汇市稳定日元汇率选择沉默，在美日货币政策持续大幅分化的情况下，日元利差交易资本将变得更加活跃，进一步触发日元汇率持续下跌，给整个亚洲国家货币构成更大的不稳定风险。”这位华尔街宏观经济型对冲基金负责人指出。
在他看来，目前能遏制日元套利交易持续活跃的最大因素，是日元跌跌不休令日元汇率对冲操作成本涨至逾1.6%，令借日元买美债的利差交易实际收益(美债收益率-日元汇率对冲操作成本)仅有1.5%，或令上述利差交易吸引力下降。
“但可以预见的是，未来美联储继续单次大幅加息50个基点，将令美债收益率持续快速上涨，以及上述利差交易实际收益再度扩大，借日元买美债的利差交易势必持续升温，到时日元与远东地区货币都将遭遇更大下跌压力。”他指出。如今，越来越多全球投资机构还发现，美联储大幅加息正驱动越来越多日元利差交易资本从新兴市场债券流向美债，掀起更大的资本流出风波。
值得注意的是，市场传闻此前日本财政部与美国财政部曾磋商讨论干预汇市稳定日元汇率，但美国对此并未给予相关承诺，令日本央行对干预汇市稳定日元汇率“投鼠忌器”。
“事实上，日元利差交易资本从新兴市场债券转向美债的最大受益者，是美国。因为这将令美债在美联储大幅加息周期下实现较低的发行募资成本，但很多新兴市场国家在日元贬值与日元利差交易资本转向的双重压力下，承受货币贬值与资本流出风险。”一位全球大型资管机构资产配置部主管向记者指出。
日元利差交易“异动”“如今，越来越多全球投资机构都在静待日本央行干预汇市稳定日元汇率，但日本央行持续无动于衷。”上述华尔街对冲基金经理向记者透露，这促进日元利差交易随着美联储大幅加息变得格外活跃。尤其在5月5日美联储大幅加息50个基点令美元指数持续刷新年内新高103.96后，日元利差交易资本再度趁势一面买跌日元汇率，一面大举借日元买美债，赚取更高的无风险利差收益。
一位外汇经纪商向记者透露，4月下旬以来，随着美联储大幅加息预期升温，流入美债的日元利差交易资本规模累计超过200亿美元。
但是，部分金融机构发布的数据却“南辕北辙”。
BMOCapitalMarkets发布的最新数据显示，过去三个月期间日本累计减持约600亿美元的美国国债。
上述外汇经纪商对此解释说，这背后，是3月底前日本企业与金融机构需回流海外投资利润编制年度财务报表，但在4月新的财务年度启动，众多日本企业与金融机构开始迅速重返美债市场套取更高无风险利差收益。
“这显然加剧了日元汇率下跌压力。”他坦言。通常情况下，日本企业与金融机构在积极扩大日元利差交易规模的同时，会押注
