在4月18日至4月22日的当周，第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-1.25，较前一周下降0.09，指数年内下降0.06。自4月15日人民银行公布降准之后，金融条件指数在一周内由-1.11下降至-1.41，降幅达到27.71%。
上周，国债短端与中长端收益率分岔走势明显，国债收益率曲线走陡主要由短端利率下行和上端利率上行共同带动。在信用债中，中长端信用债收益率普遍上行，此前连续5周的下行趋势被阻断。由于信用债收益率上升幅度不及中长端国债收益率上升幅度，因此信用债与国债利差整体下行。
A股二级市场表现悲观，主要股指普遍下行，上证综指日均变化为-0.78%，中小板指为-0.73%，创业板指为-1.36%。此外，A股整体成交量和估值也同步下挫，日均成交量降至7989.22亿元，经各板总市值加权调整的市盈率降至20.68，较前一周下降约6.55%。
正文
一、中国金融条件指数概况
在4月18日至4月22日的当周，第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-1.25，较前一周下降0.09，指数年内下降0.06。
从各指标对指数变化的贡献来看，上周信用债与国债利差收窄是拉动指数下行的主要因素。在指标大类中，资金面对指数下行的贡献度为-3.20%，债市对指数下行的贡献度为106.88%，股市对指数下行的贡献度为-3.68%。
从历史数据来看，与以往的宽松周期和紧缩周期相比，自新冠疫情之后，金融条件指数一直处于窄幅震荡区间，这与央行“不搞大水漫灌”、“稳字当头”的政策表述相一致。自4月15日人民银行公布降准之后，金融条件指数在一周内由-1.11下降至-1.41，降幅达到27.71%。
二、货币市场
上周，在降准政策出台之后，银行间货币市场流动性宽松的局面更加显著，体现在银行间货币市场日均成交量显著提高7.92%，而主要货币市场利率均大幅下跌。具体来看，R001周内由1.44%下降至1.27%的历史低位，R007与DR007分别降至1.72%和1.54%，均显著低于2.1%的政策利率中枢。
4月20日，全国银行间同业拆借中心公布4月份LPR利率。1年期LPR报价利率为3.7%，5年期以上LPR报价利率为4.6%，均维持4个月不变。
1、央行公开市场操作
上周，央行保持每日100亿元的7天逆回购投放，利率维持在2.1%;央行逆回购到期量为600亿元，净回笼100亿元。
从公开市场操作余额来看，逆回购余额从4月15日的1000亿元下降至4月22日的900亿元，中期借贷便利(MLF)余额保持在4.95万亿元不变。截至4月22日，两者总和为5.04万亿元。
2、货币市场成交量与利率
上周，银行间市场质押式逆回购成交量较前一周大增，周内日均成交量由5.43万亿元上升至5.86万亿元，增幅达到7.92%。其中，隔夜逆回购(R001)的日均成交量为4.82万亿元。
R001利率均值由前一周的1.67%下降至1.35%，降幅为32bp。4月22日，R001进一步降至1.27%的历史低位。
在其它主要货币市场利率中，R007上周由1.90%下降至1.72%，DR007由1.79%下降至1.54%，均显著低于2.1%的政策利率中枢。
三、债券市场
上周，债券发行与净融资额整体回暖，政府部门、金融部门与非金融企业部门债券净融资额分别为278.52亿元、2177.5亿元以及1087.02亿元。但从余额同比增速来看，截至4月22日，政府部门和金融部门债券余额同比增速分别较去年同期走弱2.0和5.2个百分点，非金融企业部门债券余额同比增速与去年同期持平。
上周，国债短端与中长端收益率分岔走势明显，国债收益率曲线走陡主要由短端利率下行和上端利率上行共同带动。在信用债中，中长端信用债收益率普遍上行，此前连续5周的下行趋势被阻断。由于信用债收益率上升幅度不及中长端国债收益率上升幅度，因此信用债与国债利差整体下行。
1、债券市场发行
上周，债券市场发行与净融资额同步回暖，发行总量为1.58万亿元，净融资总量为3543.04亿元。
具体来看，上周政府部门债券发行总计2365.96亿元，较前一周上升889.38亿元;净融资为278.52亿元，较前一周上升1861.19亿元。其中，国债净融资为-315.68亿元，地方政府债净融资为594.20亿元。
金融部门上周债券发行总计9205.60亿元，较前一周上升1422.60亿元;净融资为2177.50亿元，较前一周上升3299.50亿元。其中，金融债净融资为-1628.10亿元，同业存单净融资为3805.60亿元。
非金融企业部门上周债券发行总计4197.55亿元，较前一周上升1717.86亿元;净融资为1087.02亿元，较前一周上升1376.90亿元。其中，公司债净融资为118.59亿元，企业债为51.39亿元，中期票据为709.41亿元，短融为239.50亿元，定向工具为68.40亿元，资产支持证券为-100.27亿元。
从各类债券余额同比增速来看，截至4月22日，政府部门和金融部门同比增速分别为16.5%和13.2%，分别较去年同期下降2.0和5.2个百分点;非金融企业部门同比增速为9.5%，较去年同期基本持平。
具体来看，截至4月22日，在政府部门债券中，国债和地方政府债余额同比增速分别为9.8%和21.8%;在金融部门债券中，金融债和同业存单余额同比增速分别为11.1%和17.9%;在非金融企业部门中，公司债余额
