《经济通通讯社19日专讯》国家统计局公布，内地首季经济按年增长4.8%，胜巿场预期。不过首季固定资产投资及房地产开发投资增速都减慢;3月消费数据更由升转跌，城镇调查失业率也升至5.8%。广发证券分析指出，一季度GDP基本符合预期，但预计4月疫情的延续会导致二季度GDP继续存在压力。

分析指，从3月单月数据来看，拖累因素之一是疫情影响下的广义消费，社零、服务业生产指数分别为-3.5%、-0.9%的同比增长;拖累因素之二是地产系，地产销售、新开工、地产投资单月增速分别为-17.7%、-22.2%、-2.4%;支撑因素之一是出口，工业表现大致中性;支撑因素之二是基建，一季度基建增速高达10.5%。

*地产投资增速未完全反映现状，后续较大概率续下修*

广发证券指出，从边际趋势来说，3月销售、新开工、施工、竣工、土地购置面积均落在双位数负增长区间，PPI亦在同比回落中，房地产开发资金来源同比为-23.0%，跌幅进一步扩大;如果将地产投资理解为量、价、资金三部分的影响，目前的地产投资增速并未完全反映现状，后续较大概率会有一个增速中枢继续下修。

另外，就业压力短期明显加大。3月城镇新增就业人数同比为-18.1%，低于1-2月的10.1%。3月城镇调查失业率为5.8%，属于2020年6月以来最高。其中16-24岁调查失业率绝对值较高(16.0%)，部分反映毕业生就业压力;25-29岁调查失业率同比变化较为明显，主要是3月以来疫情的影响。