2022年3月社零总额同比增长为-3.5%，环比-10.2%。一季度社会消费品零售总额同比实际增长1.3%，正视荆棘、消费行业的投资机会正在临近。消费意愿和能力受到冲击。中小供给大量出清。品类维度：必选较有韧性，可选有所回落。线上VS线下：电商渗透率提升，而线上增速放缓。关注有望在场景修复过程中带来更大盈利弹性的细分行业。