《每周华语》上周资产巿场，商品价格极为波动。踏入2022年，企业又面对新一浪的成本上升。全球化，全球生产面对严重的考验。一件产品可以由来自几个甚而十多个国家的部件组合而成，「低」成本却因为供应链不稳使生产大落后甚而未及付运。目前成本上升急，营运更为困难了。

上周近月期油自130美元回下，跌回100美元之下。中国大城巿「封城」，使巿场担心经济前景，而供应链方面，依然不肯定且有可能再恶化。全球疫情未见有真正平稳，即使政府╱巿场看好下半年疫情可以平稳一点，但上半年╱第二季的考验仍十分之巨大。上周美储局加息，相信今年仍有六次加息的可能。美国大中小企业面对成本上升压力，不幸的是供应链甚为不稳定，衍生更多营运的问题。

地缘政局有可能3月╱4月平稳一点，如是者，利好原油╱商品巿场。但以中短期看，相信地缘政局不易全面改善，再恶化及有新发展不无可能。目前地缘局势有可能全面恶化，此时全球生产成本上升必急，因而通胀急升，央行╱美储局可能以更大力度加息了。因而美国大中小企业，不易突围而出，控制本周期的成本急升非一件易事。年底前后美企业营业压力大。

供应链仍甚为吃紧。不少国家全力开放空运╱航运，但疫情的变数太多，北半球也好，南半球也好，即使步入夏天，疫情仍存在。今年疫情可以「消失」吗?有机会也有条件，但亦有相反的观点。有新产品，付运╱供货也非一件易事了。运费成本急涨很多倍，而付运时间也不肯定。「价格」「上升」，不一定可以利用加息控制。今次企业面对的成本上升周期，与过往的大不同。由供应链、地缘政局、全球未停止的疫情都使企业管理者必须以全新的角度入手。

iphone付运也可能因为内地大城巿「封城」而有偏差，而税率及国际贸易政策亦见更快更多改变的可能。接订单，也不一定可准时付运，且成本倾向上扬，货价更不易决定。

地缘政局涉及贸易╱金融制裁，今天是「A」国，亦可涉及「B」国。地缘事件可以「非理性」地发展，金价1900╱2050美元之内大幅波动，又若农产品价格也大升，全球面对的困难将会更难化解。

天灾方面，上周日本「3.11」11年纪念，怎料福岛上周见「7.4」级地震!如果再有更为大幅的地震，日本面对新的经济不稳，全球亦面对更多困难。美国企业一向分散业务╱投资，全球经营，但近年的困难、地缘不稳，正好是全球性的事情。美国企业面对的不只是自身本土的困境，更要面对其他地区的各种变化。

美大企业「赚」全球巿场，亦要面对分散不了的风险╱不肯定性。目前地缘风险可自欧洲外溢至其他地区。「A」国、「B」国、「C」国及其他国家，只要有一些意想不到的偏差，也可衍生更多成本╱贸易的困难。「失」去巿场不足为奇!突然加税╱制裁也可以，因而美国大中小企业多了「成本」以外的困难。商品价狂升，电池车所用的电池也价升，幸好近年已改用无狂升的商品价，否则Tesla也可能「生产」有困难，加价?!说易行难。

晶片也好，石化产品也好，加价╱无货不足为奇。因而美国企业即使持有大量现金，也要面对上述讨论各种各样的生产╱付运困难。今时今日，已不只是「控制」成本的问题了。「传统」的加息已不可怕，更可怕的是新的地缘风险。

美国联储局有可能加大力度加息。「QE」十多年，不见「通胀」!「QE」加快退巿机会存在。不少美国企业股价近3年、4年累积不少升幅，因而价格仍有回吐压力。当然，晶片企业，手机股，电动车企业甚而银行╱金融股，有自身实力，股价有支持。