《经济通通讯社13日专讯》瑞银大中华消费品行业主管彭燕燕在电话会议中表示，看好中国调味品行业，预期调味品品牌的销售增长会有反弹。她指，今年受惠于餐饮管道的需求回暖、管道库存更加健康以及龙头品牌在社区团购管道的渗透率攀升，预计调味品龙头品牌的销售增长将从今年回升。

*看好大家电行业，料原奶价格下半年起下降*

她又看好大家电行业，预计今年行业需求将进一步回暖，主要受更新需求驱动，加上大宗商品价格回落背景下潜在的利润率扩张，意味著今年白电企业的盈利或将迎来反弹。尽管房地产相关风险不容忽视，但由于积极的政策刺激下更新周期加速及渗透率提升所驱动，料家电需求将持续回暖。

中国的白酒行业中，她指出，超高端或高端白酒消费量在市场占比小于2%，有可观的渗透率提升空间，加上人口老龄化和中产阶级数量增加，亦持续推动消费升级。她指，因为超高端板块竞争格局仍然良好，料超高端板块仍可继续量价齐升;而次高端板块竞争加剧，故更看好处于竞争相对较好的价格带且具备全国化能力的品牌。

中国乳制品行业方面，她预计，原奶价格将在今年上半年企稳，并由下半年起开始下降，因为随著产奶奶牛蓄群规模增长，原奶的供应量将会增加。她预测原奶价格将从2021年的每公斤4.3元(人民币.下同)，分别下降到今明两年的每公斤4.15元及3.85元。不过，她对原奶的短期竞争格局持乐观态度，料竞争不会加剧，因为在众多小品牌退出行业以及过去五年的行业整合后，该行业的整合程度更高。另外，头部厂商更加关注通过强化品牌和产品创新来提升盈利能力并实现目标增长，而非通过价格竞争来实现。

*对中国餐饮及超市行业前景较审慎*

另一方面，彭燕燕并不看好中国餐饮行业，对其前景较为审慎，因为堂食客流恢复被疫情反覆和外卖替代效应所拖累，全国去年上半年商场客流较2019年同期仍有18%差距，最主要因素包括消费者信心不足、外卖使用更频繁和政府对疫情的限制政策。加上很多头部企业在2020年出现过度扩张的趋势，当去年需求端不达预期时，很多企业需要闭店，这会对企业的财务造成短期冲击。

她又对中国超市行业保持审慎态度，因为消费者对全管道购买的接受度在提高，将导致行业更加分化，同时对传统商超的客单造成压力。而由于监管收紧和社区团购参与者投资更多资金到供应链建设和产品品质提高上，令社区团购扩张将更加可持续。

对于中国消费者行为，彭燕燕指，虽然去年大部分企业工资按年有增长，在去年的收入分配中，消费亦按年增加，但仍未回复到疫情前的水平，主要是因为疫情带来的不确定性，消费者「有钱但不敢花钱」，更多人选择把钱分配到保险和理财等更长远的方面。