《经济通通讯社记者30日报道》疫情卷席全球两年仍未消停，但在中国强劲贸易顺差及资金流入支撑下，人民币汇率愈战愈勇，一度迫使人行出手遏制汇率急升值态势，意外成为环球汇市中的赢家。展望明年人民币前景，业界分析，主要关注三大关键因素，其一，内地的贸易顺差能否持续强劲;其二，内地的货币政策走向;其三，中美关税会否降低。

*出口替代国的角色还能扮演多久?*

今年支撑著人民币汇率的最重要因素，是中国的贸易顺差非常强劲。新冠疫情下，越南等与中国存在竞争关系的出口国频繁出现生产停滞和港口停摆，令全球日益依赖中国制造业。此外，内地严格的疫情防控，令国内消费疲弱，进而抑制进口。上述因素所带来的结果是，中国贸易顺屡次刷新纪录高位，前11个月顺差累计5817.1亿美元，全年超过6000亿美元几乎是板上钉钉，将是2015年以来最高水平。高顺差引发巨量企业结汇需求，不过，若明年欧美疫情转好，上述趋势可能大逆转。

事实上，目前全球主要经济体目前多数已启动与病毒共存策略，即使近期有传播力极强的Omicron变异株扰动，政策定力不减。随著发展中国家疫苗接种率提升，后疫情时代全球经济势将重启，工厂生产逐步恢复，中国的出口替代效应终将有减弱的一日。与此同时，全球航运在缺柜、缺船、缺人手的情况下尚未能完全复原，运输成本增加、商品出货延迟、出货量减少，或多或少会对出口构成压力。

*货币政策反向将导致外资急撤?*

后疫情时代，通胀成为全球问题，欧美年内均开启收紧银根进程，美国联储局下半年已明显加快缩减买债;相反，为抗衡新的经济下行压力，内地的货币政策竟转向宽松，年内两次下调存款准备金率后，12月20日人行又降低1年期贷款市场报价利率(LPR)5个基点。展望2022年，评级机构惠誉预计，人行将在明年3月下调实际政策利率(一年期中期借贷便利利率)，而美联储将几乎于同时启动加息。目前市场预期美联储明年将加息三次，伴随中美利差持续收窄，人民币资产的吸引力势必大减，届时中国可能面对资本外流和人民币贬值的问题。

*关税削减将支撑人民币?*

中美关系明年依然牵动人民币走势。中美第一阶段贸易协议将于2022年初生效满两周年，瑞穗银行表示，首阶段协议检讨在即，美国通胀高企下，中美或有更大空间削减关税，而中方对人民币升值或有更大容忍程度。高盛亦认为美国在未来几个月内有可能排除一些有针对性的关税，尽管从宏观经济的角度来看，其规模可能不会非常大。

此外，明年1月会是《区域全面经济夥伴关系协定》(RCEP)正式生效，协定已经得到十个成员国签订，协定方向主要是减少各国间的关税，大大增加亚洲区的贸易流量。分析认为，由于中国是区内的一大制造业出口国，相信RCEP会增加人民币的流通量及亚洲各国的人民币储备量，促进人民币国际化，因而支持人民币在未来持续升值。