《经济通通讯社记者吴仲贤24日报道》自2020年爆发新冠病毒疫情以来，世界各地央

行均以宽松的货币政策及提出不同的经济刺激措施，以应对相关危机，但上述政策措施均加剧各

国的物价通胀情况，本年内大宗商品价格飙升，如煤、铝和钢铁等，各地央行也考虑以加息来抑

制日益严重的通胀情况，新西兰央行更于10月及11月连续两月进行加息，明年各地央行或将

迎来加息浪潮，美国加息周期将启动，财资界人士预料美国明年或加息两次，但港息未必跟随。

*美联储缩减买债及加息*

自疫情爆发，美联储重启「无限量宽」，自2020年3月以来，美联储的整体资产已增长

逾一倍，目前其资产规模已超过8.6万亿美元，但带来的副作用便是通胀加剧，美国11月份

消费物价指数(CPI)按年增长6.8%，创近40年以来最高纪录，过去一直以鸽派为主的

美联储，有见通胀情况不断升温，主席及多名官员态度也逐渐转鹰，表示11月将会进行收水

(Taper)，即缩减买债，于上周三(15日)联储局公布今年最后一次议息结果，加速缩

减购债速度，由每月缩减150亿美元倍升至每月300亿美元，亦暗示明年及2023年将各

加息三次，而联邦基金利率维持介乎0至0.25厘。

*港汇今年走势转弱，近期多次触及7.8港元兑1美元水平*

港元去年保持强势，于去年4月至10月期间多次触发强方兑换保证，流入港元体系的资金

总额约500亿美元，但港元强劲势头未能在今年持续，随著香港新股热潮冷却，股票融资需求

减少，内地持续推出科网公司监管的相关政策，资金戒心增加，港元走势亦开始转弱，自今年3

月失守7.76港元兑1美元后，港元于今年第二季再度走强，但于7月份，香港股市的避险情

绪导致港元有所回软，近期更多次触及7.8港元兑1美元水平。

*星展香港料明年美国加息两次，香港流动充裕未必跟随*

星展香港财资市场部环球市场策略师李若凡接受《经济通通讯社》访问时表示，美联储在是

次议息结果中的点阵图显示预计明年将加息三次，是由于当局认为就业市场会进一步改善，预料

未来通胀高企，此举是为了给予市场信心，显示不会放任通胀情况升温，但该行预期明年美国将

加息两次，因为联储局需在明年3月量宽结束后才开始加息周期，未必能够完成三次加息，亦指

局方存有弹性，届时将视通胀情况再作决定。

对于明年香港会否跟随美国加息，她表示，参考上一次的加息周期，即2015至2018

年期间，美联储合共加息9次后，香港才上调一次最优惠利率，不是美联储开始加息周期，香港

便必然跟随，这情况需视乎港元拆息走势及香港的整体流动性，现时香港的流动性十分充裕，银

行体系总结馀逾3000亿元，但与上次的加息周期相比，料美国是次的加息速度可能增加，而

金管局或会主动地增发外汇基金票据，以免港元因息差原因而快速走弱，未来或会增发2至3次

，可能会把银行体系总结馀降至约逾2000亿元，「港元拆息可能就会跟得足少少个美元息」

。

*香港未必会出现资金外流，料明年底一个月拆息达0.65%*

她指出，息差为资金流走的较直接因素之一，以往当港元跌至接近7.85港元兑1美元水

平，美元兑港元12个月远期汇率便会处于好低水平，让投资者有诱因进行套息，但随著金管局

已主动地抽走部分银行体系总结馀，在息差不是扩张太阔的情况下，香港未必会出现资金外流的

情况。

她预期，短期内一个月香港银行同业拆息(HIBOR)将维持在0.15%至0.2%，

三个月HIBOR将维持在0.2%至0.25%，但在明年底，随著美联储有机会加息，预期

一个月HIBOR及三个月HIBOR将分别达约0.65%及约0.8%水平。

*料港汇徘徊于7.77至7.82港元兑1美元水平区间范围内*

对于明年港元汇率走势，她提及，若不是出现息差较大的情况，相信港汇不会突然跌至

7.85港元兑1美元水平，若金管增发外汇基金票据使港元短息上升，不排除港元会重返

7.8港元兑1美元水平以下，预料港汇将徘徊于7.77至7.82港元兑1美元水平的区间

范围内。

对于明年资金需求，她表示，随著政策风险等因素，现时新股市场反应不算特别热烈，尽管

有大型新股上市，其反应亦不是太热烈，相关的资金需求不高，但随著经济复苏及明年的通关预

期，料香港的贷款需求将会改善，最近港元贷存比率亦似乎见底，这方面的资金需求或会更多。