一、财政收入增速趋缓

上半年财政收入同比增长21.8%，6月当月同比增速为11.7%，较上月继续回落。6月中央财政收入增速继续回落至6.5%，地方财政收入增速微降至15.9%;税收收入增速下行至9.6%，非税收入增速上行至21.3%。财政收入增速趋缓，一方面，源于去年同期基数抬升，另一方面，也反映当前经济动能并不算强。

二、分项收入多数下行

6月主要收入项目中，增值税当月同比增速继续回落;消费税增速受汽车等消费品拖累，增速由正转负;企业所得税增速和个人所得税增速双双下行;进口货物增值税、消费税增速回落，印证进口增速放缓;土地和房产相关税收增速涨跌互现。

三、财政支出增速续升

上半年财政支出同比增长4.5%，6月当月同比增速为7.6%，较上月继续回升。其中6月中央支出增速由负转正至1.4%，而地方支出增速同步上行至8.5%。支出增速回升主要源于去年同期基数明显偏低，整体来看支出进度依然不快。

四、债务付息继续领跑

上半年各项分项支出中，债务付息(14.5%)支出增速继续领跑，而文体传媒(10.5%)、教育(10.1%)和社保就业(8.2%)支出增速较高、紧随其后，卫健支出3.8%，其余各分项支出普遍录得负增长，但支出增速较1-5月多数回升。

五、基金收入增速续降

上半年政府性基金收入累计同比增速24.1%，较1-5月增速小幅下行，其中中央增速回升至24.4%，地方增速回落至24.1%，土地出让收入增速下降至22.4%。

六、收入恐有放缓，供给冲击可控

从财政收入上来看，一方面，去年下半年基数有所抬升，另一方面，减税政策造成的减收也将在今年下半年体现，因为预计下半年全国财政收入增幅将有回落。财政部表示专项债发行进度较去年有所放缓，主要是由于专项债券恢复常态化管理，适当放宽了地方发行时间要求，加之近期央行降准体现了对于流动性的呵护意愿，我们预计，政府债券供给冲击可控。