中国6月CPI同比上涨1.1%，涨幅比上月回落0.2个百分点。目前的通胀水平距离2%-5%的温和通胀水平具有一定空间，消费物价整体可控。其中，猪肉价格因去年高基数影响，近5月持续大幅回调，6月猪肉价格下降36.5%，降幅比上月扩大12.7个百分点，同比创历史新低，成为整体CPI拖累项，拖累CPI同比0.8个百分点。

中国6月PPI同比上涨8.8%，涨幅比上月回落0.2个百分点。大宗商品价格在保供稳价政策效果逐步释放下，短期高点已过。其中，国际原油价格虽仍在上行，但已边际放缓，其中石油开采价格环比上涨3.0%，精炼石油产品制造价格环比上涨2.5%，涨幅分别扩大0.8和0.1个百分点。

整体来看，CPI相对平稳，PPI短期高点已过。CPI即便剔除掉猪肉的拖累也仅同比上涨1.9%，因下游最终需求端消费复苏仍然较弱，下半年CPI难大幅上涨;国内政策层面稳大宗商品价格后，输入型通胀已基本可控。货币政策不再被物价限制，将更加关注实体经济增长层面。

目前，经济增长层面，中下游中小企业仍是经济增长的核心“痛点”。近期，国常会指出要“适时运用降准等货币政策工具”，中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，皆旨在加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持。下半年，货币政策将更加的“以我为主”，聚焦于中小企业的平稳发展。