华泰宏观李超团队认为，央行在报告中专栏分析“正确看待央行资产负债表规模变化”，指出现阶段人民银行扩表是“收紧”，缩表是“放松”。近期央行资产规模增长放缓甚至下降是降准所致，但降准放松了流动性约束，增大了货币创造能力，与国外央行量宽结束后的“缩表”有本质区别。李超团队提示后续央行价格型工具受通胀牵制，稳健略宽松的货币政策将主要通过扩信用发力，预计央行扩表在即，关注PSL等扩表工具，9月央行PSL自5月以来首次出现净增量246亿，10月新增750亿，预计未来PSL发力主要方向可能从棚改转为支持市政建设和公路等地方基建、老旧小区改造、保障房等“类地产”领域。