西南证券指出，高频数据显示8月数据延续弱平稳态势，信用收缩尚未完全传导至基本面，存在一定滞后。基本面呈现出需求较供给更快放缓的格局，因而工业品价格持续下跌，工业品通缩压力加大。经济总体延续疲弱格局。虽然近期猪肉价格大幅上涨推升通胀压力，CPI在近几个月存在破3%可能，但考虑到CPI明显超过3%可能性有限，同时猪肉价格上涨属于供给冲击，管理需求的货币政策对其调控效果有限，因而对货币政策影响有限。

结构性基调下，货币政策的主要约束依然是向实体经济传导渠道受阻，小微、民企和制造业融资能力有限，而房地产和基建融资继续受到管控，实体信用将继续收缩。资金将继续堆积在银行间市场。银行和外资配置债券资产的意愿将持续提升。流动性堰塞湖总体格局不变，利率债向好的趋势就不会发生变化。