中信证券明明指出，央行8月12日公布的数据显示，2019年7月，我国新增信贷和社融增量双双下跌：人民币贷款同比少增3975亿元，社融增量也仅有8086亿元。非金融企业贷款增幅同比显著下降，且企业短期贷款、中长期贷款均呈现下滑趋势。但是短贷依然更受企业偏好，在企业贷款中占比逐渐增高。认为，单一的总量因素难以完全解释结构化的现实，企业端营业周期的拉长以及“应收-应付”项的增速背离是企业短贷高增的重要原因。我们推测，本次短贷相对高增还将持续2-3季度。