中银国际指出,7月经济数据较6月出现了比较明显的回落,其中工业增加值同比增速较6月回落1.5个百分点,社零同比增速较6月回落2.2个百分点,但从累计同比增速来看,整体增速仍保持在区间内震荡。7月经济数据中的主要问题在于波动性较大,比如社零受到6月汽车促销和电商促销的影响挤出了7月的消费。整体来看,未来我国经济增速虽然仍有下行的压力,但需谨慎看淡月度数据受到冲击而产生的波动,逐步调整降低对于货币政策降准降息的预期。