东兴证券认为,货币政策存在进一步宽松的逻辑有以下四点。逻辑一:经济周期已经处于“较低位置”,逻辑二:流动性指标偏低,信用扩张速度亟需提高。逻辑三:全球降息周期下资本外流压力减轻,中国货币政策操作空间更加宽松。逻辑四:财政政策“加杠杆”空间有限,“逆周期调节”更加依赖货币政策。根据财政部公布的数据,即使地方政府要加杠杆,可动用的债务空间也不是很大。财政政策无力更加积极,一般性公共预算支出与上半年基本持平,基本建设支出增长空间有限,积极财政政策难以发挥进一步发挥提振总需求的效果。