招商宏观谢亚轩等早间发文称,7月出口同比增速为3.3%,人民币值同比增速为10.3%,明显好于预期。尽管如此,我们仍然难以看好出口改善的持续性:第一,从前期主要发达国家PMI等经济数据看,景气程度稳中偏弱,欧美经济二季度都有所下行,欧央行表示三季度数据显示欧元区经济仍然疲弱,全球基本面形势暂不支持更为强劲的外需;第二,近期中美贸易摩擦再度发酵,并对全球资本市场和商品价格造成较为显著冲击,日韩贸易摩擦也显著加剧,这些都将对全球贸易链和制造业造成负面影响,7月一般贸易出口同比增长6.2%,但加工贸易出口同比-11.9%,明显下降,一定程度上反映了这种影响。考虑到6月出口同比增速偏低(低于5月),我们猜测本月的高出口增速与6月抢出口的延续以及G20会议后中美贸易关系的短暂缓和带来的时间窗口效应有关,持续性和趋势性不高。