招商宏观谢亚轩认为,全球流动性环境和发达国家货币政策面临进一步考验。在中美关系好转后,全球经济前景的风险短期下降,但不确定性持续存在。G20会议后,联邦基金利率期货隐含的7月美联储降息预期仍然是100%,并未下降,目前降息25BP的概率为72.4%,降息50BP的概率甚至进一步上升至27.6%,市场仍然在博弈主要央行的宽松。6月美国制造业PMI相对平稳,基本面因素仍然不构成支撑美联储降息的条件,因而7月5日的非农就业数据格外值得关注,鉴于上月非农异常低迷,本月非农如果继续表现较差,则能够印证美国劳动力市场恶化,也为7月31日美联储降息提供基本面层面的理据;反之,则或是美联储密集向市场沟通暂不降息,或是印证美联储明显鸽派的货币政策态度且愿意更多考虑金融市场和贸易摩擦等非常规因素,那么新一轮的宽松可期。
