华泰证券发布制造业投资解码与展望。投资能力方面,年初以来制造业利润在负增长区间探底,中小企业融资可得性短期也或受抑。投资意愿方面,内外需疲态尚未好转,全球疲软等抑制出口,房地产投资受地产融资政策收紧与棚改减半存在回落压力。技改需求也已从2018年的高位退潮。虽然G20中美首脑会晤释放降温信号,但贸易谈判仍或曲折反复,不确定性可能抑制资本开支意愿。周期方面,制造业尚处在主动去库存阶段。综合看,虽然减税减费等具有积极意义,但华泰证券认为下半年制造业投资难言乐观,尚难以看到回暖逻辑。