腾讯证券1月3日讯,美国参议院银行委员会前主席菲儿-格拉姆(PhilGramm)表示,美联储(fed)有可能失去对利率制定方式的控制。

这位现任德克萨斯州共和党议员在《华尔街日报》(WallStreetJournal)的一篇评论文章中说,美联储在降低资产负债表上所持证券规模的同时,还试图使利率政策正常化,这种做法可能会大错特错。

在与托马斯-s-萨温(ThomasS.Saving)合著的一篇文章中,格拉姆指出,围绕美联储是否应该加息的辩论日益激烈。萨温曾是得克萨斯A&M大学(TexasA&MUniversity)私营企业研究中心(PrivateEnterpriseResearchCenter)主任。美联储在2018年4次上调基准利率,并将持有的美国国债和抵押贷款支持证券减少1,360亿美元(3.4%)至3.88万亿美元。

特朗普多次批评美联储主席杰罗姆-鲍威尔(JeromePowell)及其同僚收紧货币政策。这使得市场处于动荡之中,股市也结束了史上最长牛市。

格拉姆写道:“令人惊讶的是,这场辩论发生在美联储控制利率的能力处于105年历史最低谷的时刻。美联储已经被其膨胀的资产持有量及其导致的银行体系的超额准备金所严重束缚。”问题在于,在寻求从金融危机及其后的极端宽松政策中实现政策正常化的过程中,美联储必须采取平衡行动。

美联储在加息的同事也还在缩表。2018年,联邦基准利率发生了变化,接近并最终与美联储为银行超额准备金支付的利率持平。格拉姆指出,如果银行贷款的市场利率超过美联储支付准备金的水平,就可能导致货币供应的激增,从而推动通货膨胀。

“美联储臃肿的资产持有量及其导致的银行巨额超额准备金所构成的危险是,随着全面复苏的展开,对信贷的需求将加速并迫使美联储迅速提高准备金利率或出售证券以吸收超额准备金”,格拉姆和萨温写道。“美联储调整市场利率的任何一个小错误,都可能会导致货币供应发生巨大变化。”

这篇专栏文章将当前的形势归咎于美国前总统巴拉克o奥巴马(BarackObama)政府时期的大幅增发货币。然而,批评人士经常指责格拉姆本人对金融危机负有责任。他主张废除《格拉斯-斯蒂格尔法案》(Glass-SteagallAct),该法案要求将零售银行业务与投资银行业务分离,并推动放松对信用违约互换(cds)的监管。信用违约互换在华尔街危机时期的麻烦中扮演了关键角色。

他对美联储将能够安然渡过目前的不利局面表示乐观,但表示这需要时间。他写道:“尽管美联储不会永远被奥巴马时代的货币过剩所束缚,但其资产规模之大,实际上几乎已确定了在本轮复苏的剩余时间里,美联储将不得不被其银行体系中巨额超额准备金所束缚。”