中证网讯海通证券姜超团队发布的最新周报称,美国正步入加息后期,美国长债利率已开始筑顶。
该报告总结了自里根时期以来历次美国政府减税时期的美债表现,指出尽管减税引发国债发行量大增,但债市走向主要还是看货币政策及基本面。姜超等认为,减税刺激消费和投资,带来实际GDP增速的反弹,但不一定刺激通胀大幅回升,而通胀水平影响美联储的货币政策,进而影响债市走向。
报告还称,长期来看,通胀下降对应利率下行。1980年以来的美国通胀水平出现了显著下降,对应美国国债利率长期下行。这是因为美联储的紧缩政策抑制了通胀预期,但宽松政策未能改变通胀下行趋势。
姜超等认为,当前美国已步入加息后期,美债利率开始筑顶。而中国经济基本面暂时承压,通胀预期回落,央行货币政策继续预调微调,未来降准概率仍大,有助于我国债市牛陡行情的延续。
