第二章 技术分析主要理论评介
时间:2013-04-01 14:12:08来自:合富网字号:T  T

 第一节 道氏理论

一、引言

查尔斯·道(Charles H. Dow)是公认的技术分析先驱。他是通过选择一些具有代表性的股票的平均价格来反映总体股市趋势的第一人。道·琼斯价格指数中有两个指数:一个是工业股票价格指数;另一个是铁路股票价格指数。这些指数是股票市场的晴雨表,受到了广泛的重视。同时,也为各种关于股价指数,技术分析的研究奠定了基础。

被收进两个道氏平均股价指数中的股票品种经常变化,以保证它们尽可能地代表相应类别股票市场的最新变化。后人将其有关股市评论的思想加以整理与归纳,逐步成为今天的道氏理论。经典的股市技术分析方法大部分都源于道氏理论,或是道氏理论的变异和发展。

二、道氏理论的六项基本原则

  (一)平均指数包容消化一切因素

  这是技术分析理论的基本前提之一,只是这里用平均指数代替了个别价格。这一原则表明,所有可能影响供求关系的因素都必须由平均指数来表现。平均指数反映的是无数投资者的综合市场行为,平均指数在其每日的波动过程中包容消化了各种已知的、可预见的事情,以及各种可能影响公司股票供求关系的情况。即使那些天灾人祸,当其发生以后,也能被迅速消化,并包容其可能的后果。

    (二)市场具有三种趋势

  股票价格在总体演进中形成趋势,而其最重要的是主要趋势,即基本趋势。它代表的是大规模的上下运动,通常持续一年或更长的时间,并导致股价增值或贬值20%以上。基本趋势在其演进过程中穿插着与其方向相反的次等趋势(当基本趋势暂时推进过快时所发生的回撤或调整)。次等趋势由小趋势或者每日的波动组成(次等趋势与被间断的基本趋势一同被划分为中等趋势)

股市的运动好比大海的波涛,只要一浪高于一浪或一谷高于一谷,那么市场就处在上升趋势之中。换言之,上升趋势必须体现在依次上升的峰和谷上。相反,下降趋势则以依次下降的波峰和波谷为特征。这是趋势的基本定义,也是所有趋势分析的起点。

  同样,用大海运动比喻三种趋势,分别对应于潮汐、波浪和涟漪。主要趋势如同潮汐,次要趋势(或称中趋势)是潮汐中的波浪,而短暂趋势则是波浪上泛着的涟漪。我们可以把一个牛市比作为一个涌来的浪潮,它将水面一步步推向海岸,直到最后达到一个高点并开始反转。接下来的则是落潮或退潮(权且比作熊市)。无论是涨潮还是退潮,波浪都一直在涌动,不断冲击着海岸,然后退却。在涨潮过程中,每一波浪均比前浪水位高。而其回撤时,也都较前次回撤的水位高。在退潮过程中,每一波浪均比前浪水位低。而其回撤时,也都较前次回撤的水位低。这些波浪就是中等趋势。与此同时,海面上一直不断地荡起细浪与涟漪,它们有的与波浪趋势相同,有的相反,有的则横向穿行 这好比市场中每日都在进行着的无关重要的小趋势。

  (三)大趋势分成三个阶段

1、基本的上升趋势。通常可分为三个阶段。第一阶段是建仓(或积累)。熊市末尾牛市开始之际,所有经济方面的坏消息已经最终被市场所包容消化,此时聪明的投资者已经预见到尽管现在市场还很萧条,但趋势即将反转,因而买进股票,并逐渐抬高其卖出价以刺激抛售。在第二阶段,绝大多数投资者机械性地顺应趋势——跟进买入,从而促使价格快步上扬。这是一轮十分稳定的上涨。交易量随着经济的好转不断增加,上市公司的赢利也开始被关注。在这一阶段,高明的投资者往往能获得很大的收益。最后,随着投资者的蜂拥而上,迎来第三阶段,亦市场高峰出现。此时所有消息都令人乐观,价格惊人地上扬并不断创造“崭新的一页”,新股也趁势大量发行、上市。同时,报纸上好消息连篇累牍,经济捷报频传,大量投资者积极入市,投机性交易日益增长。从市面上看起来谁也不想卖出持有的股票,但是那些当初在熊市的底部买进股票的精明的投资者,开始“派发”,逐步抛出股票。此时,涨势可能已持续很长的时间了,现在到了该问卖掉哪种股票的时候了。这一阶段的最后一段时期,交易量惊人地增长,而“卖空”也频繁出现,垃圾股开始疯涨,绩优股开始欲涨乏力。

2、基本的下跌趋势。通常也可以分为三个阶段:第一阶段是出仓或派发。实际上这一阶段开始于前一轮牛市的后期。聪明的投资者感到获利已很高,从而在涨势中抛出所持有的股票。这一阶段之初,尽管升势逐渐减弱,但交易量仍居高不下,交投仍很活跃。但由于预期利润的逐渐消失,行情开始转弱。第二阶段为恐慌阶段。买方的减少使得卖方变得更为急躁,跌势加速。当交易量达到最高值时,股价也几乎是直线落至最低点。恐慌阶段通常与当时的市场环境相差甚远。之后,可能存在一个相当长的次等回调或一个整理阶段,进入第三阶段。那些在恐慌阶段坚持过来的投资者此时因信心不足而抛出所持股票,或由于目前价位比前几个月更低而买入股票。此时,经济信息开始恶化,但持续跌势还不是很快。在熊市最后一个阶段,由于某些投资者因需要而不得不抛出所持股票,加之坏消息被证实,而且预计行情还会继续看跌时,这一轮熊市就结束了,而且常常是在所有的坏消息出来之前就已经结束了。

然而,没有两个熊市或牛市是完全相同的。可能缺少三个阶段中某一个阶段,而且任何一个阶段都没有一定的时间限制。例如,牛市的第三阶段,这是一个绝好的投机机会,交投非常活跃。这一阶段可能持续一年,也可能不过一两个月甚至一两周;又如熊市的恐慌阶段,通常在几天或几个星期之内就结束。

总之,应时刻牢记基本趋势的典型特征。假如你知道牛市的最后一个阶段一般会出现哪些征兆,就不至于被市场看涨的假象所迷惑。

  (四)两种平均指数必须相互验证

  所谓两种平均指数必须相互验证,是指工业股指同铁路股指应相互验证。也就是说除非两个平均指数都同样发出看涨或看跌的信号,否则就不可能发生大规模的牛市或熊市。换句话说,牛市到来的标志是两种平均指数都必须涨过各自的前一轮趋势的峰值。如果只有一个平均指数突破了前一趋势的峰值,那还不是真正的牛市。当然,两个市场倒也不必同时发出上涨信号,不过在时间上越近越好。这意味着,市场趋势中不是一种指数就可以单独产生有效信号。关于这一点道氏理论与艾略特波浪理论不同,艾略特波浪理论只要求单个平均指数发出信号就足够了。如果两个平均指数的表现相互背离(关于相互验证和相互背离的原则我们在以后的章节还要详细说明),那么我们就认为原先的趋势依然有效。这是道氏六个原则中最有争议,也是最难以统一的原则,然而它已经接受了时间的考验。任何仔细研究过市场记录的人士都不会忽视这一原则所起的“作用”。在实际操作中将这一原则弃之不顾的做法是不可取的。

  (五)交易量必须验证趋势

道氏理论认为交易量是第二位的,但作为验证价格图表信号的旁证具有重要价值。简而言之,当价格在顺着大趋势发展的时候,交易量也应该相应递增。如果大趋势向上,那么在价格上涨的同时,交易量应该日益增加,当价格下跌时,交易量应该日益减少。而在一个下降趋势中,情况正好相反,当价格下跌时,交易量会随之增加,而当价格上涨时交易量则萎缩。

我们将在以后详细讨论交易量与其他技术因素之间的具体关系,届时您就会发现其基本原则与此处如出一辙。即使是某些更复杂的交易量信号,其目的也主要是确认交易量增减的方向,然后同价格的变化一起加以分析。进一步而言,趋势是对价格运动的最终分析,交易量只提供一些相关的信息,帮助投资者分析一些令人困惑的市场行情。

  (六)一轮趋势的结束标志

  通常只有当反转信号明确地显示出来时,才意味着一轮趋势的结束,这一原则也是建立在实践检验基础上的。对于那些过于急躁的投资者,这无疑是一条警告,不要过快地改变立场而招致损失。当然,这并不是说趋势改变的信号已出现时还要作不必要的拖延,而是说与那些过早买入(或卖出)的交易者相比,机会总是站在更有耐心的投资者这一边。牛市不会永远上涨,而熊市也迟早会跌至最低。当一轮新的基本趋势被两种指数的变化所反映出来时,不论近期有任何回调或间歇,其持续发展的可能性都是最大的。但随着这一轮基本趋势的发展,其继续延伸的可能性就越来越小。例如当一轮牛市延展数月之后,买入股票而能保证卖出获利的空间都比牛市初期更低或更不乐观。

  趋势的反转随时可能发生。这就告诫投资者,只要他有任何一点头寸,就应该时时关注市场。

  趋势具有惯性,通常要继续发展。话说回来,要判别反转信号说起来容易,实际操作中却很困难。研究诸如股价或指数对支撑位和阻力位、价格形态、趋势线和移动平均线的突破等是行之有效的办法,可以从中获得关于现行趋势发生变化的信号。摆动指数甚至还能够更及时地发出现行趋势动力衰竭的警讯。不过,通常总是选择“趋势还将继续”这一边的把握更大些。

第二节    艾略特波浪理论

一、引言

  波浪理论是技术分析大师艾略特(RNElliot)提出的一种价格趋势分析理论。其核心是根据大海的潮汐及波浪的变化规律,来描述股票以及商品价格的波动规律性及其走势。投资者可以根据波浪理论,来预测股票价格未来的走势。它是一套全凭观察得来的规律,可以用于分析股市指数、期货价格的走势,它是当今世界在股市分析理论中运用得最多,而又是最难以了解和精通的理论。

二、波浪理论的四个基本特点

  1.股价指数的上升和下跌将会交替进行。

  2.推动浪(与大市走向一致的波浪)和调整浪是价格波动的两个最基本形态。推动浪可以再细分成五个小浪,一般用第一浪、第二浪、第三浪、第四浪、第五浪来表示;调整浪也可以划分成三个小浪,通常用a浪、b浪、c浪表示。

  3.在上述八个波浪(五个上升浪三个下降浪)完毕之后,一个循环即告完成,走势将进入下一个八波浪循环。

4.由于市场将依照其基本形态发展,因此时间的长短不会改变波浪的形态,亦波浪可以拉长,也可以缩短,但其基本形态永远不变。

总之,波浪理论可以用一句话来概括:即八浪循环。

三、波浪理论的表现特征

  1.第一浪。第一浪是八浪循环的开始。几乎半数以上的第一浪,是属于营造底部形态的一部分。 由于这段行情的上升出现在空头市场跌势后的反弹和反转,买方力量并不强大,加上空头继续存在卖压,因此在第一浪上升之后出现第一浪调整回落时,其回档幅度往往很深。第一浪的涨幅通常是五浪中最短的行情。

  2.第二浪是下跌。由于市场人士误以为熊市尚未完结,其调整下跌的幅度相当大,几乎吃掉第一浪的升幅。当行情在此浪中跌至近底部,市场出现惜售心理,抛售压力逐渐减轻,成交量逐渐减小时,第二浪调整宣告结束。

  3.第三浪是上升浪。这个浪的涨势往往最大、并最具有爆发力。市场中投资者信心恢复,成交量大幅上升。这段行情持续上涨的时间往往最长,幅度也最大。传统图表中的突破信号经常出现在第三浪中。

  4.第四浪是调整浪。行情大幅劲升后的调整浪,通常以较复杂的形态出现,经常表现为“倾斜三角形”的走势。第四浪的特点是该浪的底点不会低于第一浪的顶点。

  5.第五浪的涨势通常会小于第三浪,并且经常出现上攻失败的情况。

  6.对于a浪,市场中大多数投资者认为上升行情尚未逆转,此时仅为一个暂时的回档现象。其实,a浪的下跌通常在第五浪中已有警告信号。

  7b浪的表现通常是成交量不大。一般而言是多头的逃命线,然而,由于是一段上升行情,很容易让投资者误以为是另一波段的涨势,形成“多头陷井”。许多投资者在此期间买入后遭套牢。

  8c浪是一段破坏力较强的下跌浪。其跌势较为强劲,跌幅大,持续的时间也较长,而且经常出现全面性下跌。

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图:2.2-1 基本的波浪形态

图:2.2-1所示就是一个完整的周期。包含8 5浪上升、3浪下降。每一浪都可以向下一层次划分成子浪,而子浪同样可以进一步向更下一层次划分。如图:2.2-2所示,1浪、2浪、3浪、4浪、5浪组成了上升段,a浪、b浪、c浪组成了下降段。而1浪是由5个子浪组成,2浪由3个子浪组成,1浪和2浪是一个基本浪形。

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图:2.2-2 复合的波浪形态 

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图:2.2-3完整的市场周期  

    如图: 2.2-3所示,在上升段中,可看作1大浪是由5个子浪组成;5个上升子浪也分别为5浪上升、3浪下降结构,为21个小浪。 把21个小浪再细分到其下一层次,就得到89个小浪。在下降段也如此。

  在股市上,往往是3浪延长;4浪不可以与1浪有重叠。近年来,亦有人将其用于短期操作,据说效果甚佳。

四、艾略特波浪理论在股市上的应用

 

 

艾略特波浪理论比之道氏理论又向前迈了一步。对市场运行具备了全方位的透视能力,从而有助于解释特定的形态为什么要出现,在何处出现,以及它们为什么具备如此这般的预测意义等等问题。另外,它也有助于我们判明当前的市场在其总体周期结构中所处的地位。

 

 

波浪理论既与形态分析相结合又与定量分析相结合。其中定量分析是通过价格和时间来进行考察。波浪理论中的形态有斜三角形和衰竭形态、调整浪、锯齿形、平台形、三角形。其中锯齿形和平台形是两种简单的调整形态。艾略特波浪理论的数学基础是菲波纳奇数列。波浪的浪数序列服从菲波纳奇数列。菲波纳奇比数和回撤可以用来确定价格目标。最常用的回撤比例是62%50%38%

波浪理论应用于股市交易中应注意以下十个要点:

  1. 完整的股市周期由8浪构成,其中先是5浪上涨,后是3浪下跌。
  2. 如果当前趋势与比它更高一层次的趋势方向一致,则划分成五浪结构。
  3. 调整浪始终以三浪结构出现。
  4. 三角形通常出现在第4浪,并且总是发生在最后一浪之前,也可以出现在调整浪b浪中。
  5. 既可以把波浪组合成更长的波浪,也可以把波浪细分成更短的波浪。
  6. 有时某一主浪延长,那么,另二个主浪则在时间和幅度两方面相当。
  7. 交替规则警示我们,不要指望同一类形态连续地出现。
  8. 熊市不应当跌破前一轮牛市的第四浪的底部。
  9. 4浪不可与1浪有重叠(在期货市场不严格如此)。
  10. 艾略特波浪理论由波浪形态、价格以及时间三个方面组成,其重要程度依序降低。

波浪理论的本意是应用于股市平均指数的。对单个的普通股票来说 其表现并不尽如人意,因为群体心理是波浪理论的重要依据之一。但是,正由于群体心理的作用,使日内的分时图对波浪理论有很好的体现,因为日内的分时图一般不会受大事件的冲击和影响。

 第三节   量价理论

 一、引言

  量价理论最早见于美国股市分析家约瑟夫葛兰威尔(Joseph E. Granville)所著的《股票市场指标》(The Stock Market Indicators)一书中。葛氏认为:成交量是股市的元气。成交量的变动,直接表现股市交易是否热络,人气是否旺盛,而且体现了市场运作过程中供给与需求间的动态实况。没有成交量的变动,市场价格就不可能变动,自然也无股价趋势可言。成交量的增加或萎缩都表现出一定的股价趋势。

       量价理论的内容也就是成交量与股价趋势的关系,成交量的增加或减少都反映出一定的股价趋势。另外一些技术分析家也观察市场行情的波动,也研究归纳出了“成交量与股价趋势同向并且同步”的结论。他们认为成交量增加时,股价会上升,而成交量递减时,股价会回落。成交量因后劲不足而无法显示出正在进行的趋势时,股价趋势即将反转。另外成交量与股价背离时,股价趋势也将反转。更多的研究表明,在空头市场和多头市场中,成交量几乎总是先行于股价,成为股价的先行指标。

在技术分析理论中量价理论越来越受重视,筹码分布理论便源于此。但是必须注意到极大地满足供给的同时,需求也被极大地满足。股价在高位放出天量往往是暴跌的前兆!

二、成交量与股价趋势的八种关系

  1.股价随着成交量递增而上涨,为市场行情的正常特征.此种量增价涨的关系表示股价将继续上升。事实上,量增价涨表示投资者承认了该股的投资价值,亦即所谓的有价有市。

  2.在一段时期的涨势中,股价随递增的成交量而上涨,突破前一段涨势的高峰,创下新高价后继续上涨,然而后来这段涨势中的成交量却没有突破前一段涨势中的成交量,则此时股价的涨势随时可能反转。

  3.股价随成交量递减而回升,即股价上涨而成交量却逐渐萎缩,显示出股价趋势存在反转信号。因为成交量是股价上涨的原动力,原动力不足,股价自然会放慢上涨速度甚至回跌。

  4.有时股价会随着缓慢递增的成交量而逐渐上涨,然后走势突然成为垂直上升的井喷行情成交量剧增,股价暴涨,随即而来的是成交量大幅萎缩,股价急速下跌,这表明涨势已到末期,上升乏力,趋势即将反转。反转的幅度将视前一轮股价上涨幅度的大小及成交量的变化程度而定。

  5.股价走势因成交量递增而上涨的行情持续数日之后,一旦出现成交量急剧增加而股价却上涨乏力,在高档盘旋却无法再向上大幅上涨时,表明股价在高档卖压沉重,此为股价下跌的先兆。股价连续下跌后,在低档出现大成交量,股价却并未随之下跌, 仅小幅度变动,则表示行情即将反转上涨,是买进的机会。

  6.在一段长期下跌形成谷底后,股价回升,成交量却并没因股价的上升而递增,股价上涨行情欲振无力,然后再度跌落至先前谷底附近(或高于谷底)时,如第二谷底的成交量低于第一谷底,则表示股价即将上涨。

  7.股价下跌相当长的一段时间后,会出现恐慌性抛盘。随着日益增加的成交量,股价大幅度下跌。继恐慌性卖出之后,预期股价可能上涨,同时因恐慌性卖出所创的低价将不可能在极短时间内突破,故在恐慌性抛盘之后,往往是空头市场的结束。

8.股价向下跌破股价形态趋势线或移动平均线,同时出现大成交量,是股价下跌的信号。

第四节 箱形理论

 一、引言

  股票箱理论是尼古拉·大卫(Nicola Darvas)提出的一种分析理论。他认为股价不管上升或下跌,始终是在箱子里跳来跳去。股价上扬,冲到另外一个箱子时,买进股票,反之则卖出股票。

  股市上有这么一种说法:“没有人操作的股票不会涨”。为什么呢?因为市场上的散户力量有限,而且步调始终很难一致,无法形成规模,只有在大户进场买进或卖出时,才会造成供求较明显的不平衡,从而产生价格的差异。由上面介绍的简单原理,可以得知为什么一些绩优股股息丰厚,股价却总是不上不下,而一些普通股票业绩并不优良,甚至有时发不出股息,但股价却能猛涨。究其根源,无非是供求关系的影响。这种观念虽不一定是“放之四海而皆准”的理论,但在实战中却是屡屡应验的。 

二、股票箱理论的八项原则

  1.首先须确定股价趋势,确定股价是处在上升行情还是下跌行情之中后,再寻找每段小行情的高点与低点。

  2.根据每段行情的高低转折点配合股价(或指数)的涨跌幅度计算出买入或卖出的时机与价位。

  3.在上升行情里要做多,下跌行情里停止操作,切勿做多头,即只能顺势而为。

  4.短线操作需要反应灵敏和丰富的操作经验,所以依照股票箱操作最好以中长期为宜。

  5.股票箱的变动,最好先观察一、二个箱形变化后,再决定是否进行买卖,切勿冒险在第一股票箱内入市操作。

  6.由于当日或短期箱形变动极易受突发因素影响,可能产生不规则变动,应提高警觉。

  7.使用箱形操作,最好能以大势为前提,以每段行情为操作重心,不要乱抢帽子。

  8.热门股股性活跃,多空双方争斗激烈,涨跌速度快,箱形理论无法适应。冷门股活动范围狭窄,亦不适应。唯有趋势稳定的股票,呈阶梯式上升或下跌,最适于箱形操作。

三、股票箱理论的应用原则

股票箱理论,就技术分析的观点而言,无非是“压力线”与“支撑线”的观点的应用而已。我们知道,压力线是指股价在某个水准时,出现巨大的抛盘成交量,随后股价停止原来的上升趋势而反转下跌,沿水准而成的线即为压力线。其形成原因是在该股价水准成交的股票全部被套牢,从而使上档卖压沉重,股价很难再上涨。支撑线则与压力线相反,当股价下跌到某一水准时,出现巨大的吸盘成交量,随后股价即止跌回涨。沿水准而成的线即为支撑线。其形成原因是在该股价水准成交的股票全部获利,因此股价回跌时,一触及该水准,获利者便有足够信心买入,从而有较强买进力量来支撑股价,股价自然也就止跌回涨了。

另外,在股价不断上涨的多头市场中,压力线被突破之后,即转变为回档时的支撑线;同理,在股价不断下跌的空头市场中,支撑线被跌破之后,也往往转变为反弹时的阻力线。

  明白压力线及支撑线的原理后,我们再回头看股票箱理论,即可知道,股票箱的上限(最高价)与下限(最低价)就是上档压力线与下档支撑线。也就是通常所谓的盘整状态的上限与下限。经过一段时间的盘整后,如果向上突破(即出现新的高价)或向下突破(即出现新的低价)时,则进入另一段新的走势。从股票箱理论来说,等于是一个新的股票箱出现了,股价进入了另外一个股票箱。

  在上升行情中,股价每突破新的高价后,由于投资者的惧高心理,股价极可能回跌,然后再度上升,在新高价与回跌之低点之间就形成一个箱子;下跌行情中,股价每跌至一个新低点时,都极可能产生回升,然后再趋下跌,在回升之高点与新低价间亦是形成一个箱子。

  在应用股票箱理论时,应首先估测股票箱的高低转折点,以找出买卖的适当价位与时机。其估测方法可以用前一个股票箱的上下限范围为参考,配合涨跌幅度求出所需数值。

股票箱理论总的原则是:如果股价上升,穿过原来所属的股票箱范围,就表示其仍有上升的可能性。反之,股价如果跌破这个股票箱,就表示它可能会继续下跌。

: 2.4-1给出的是股票箱的一个应用实例。

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图:2.4 1股票箱的应用


  应用股票箱理论时,最好以整个大势走势为前提,而不要做短期操作。股市瞬息万变,应随机应变,不可刚愎固执。

第五节 周期理论

  众多投资者分析的要点主要集中在股价的波动上,很少认识到时间因素对解决市场之谜的重要意义。实际上,技术分析或多或少都要涉及到时间问题。 时间周期就是理解市场涨落现象的关键,也是周期理论在进行市场预测时所要解决的问题之一。周期理论所要解决的不仅是市场要向哪个方向运动、目标有多远的问题,而且要探究市场将达到那里,甚至何时市场将开始转折的问题。

在进行技术分析时,很多人执迷于价格因素,而忽视了时间因素。其实

形态形成时所经历的时间长短,与随后市场变化的幅度之间,存在着一定的关系。例如,趋势线、支撑线和阻力线保持有效的时间越长,则其影响力越强。事实上我们也需要对所有技术分析指标的时间参数作出选择和调整,以使其最佳地对市场行为进行拟合与预测。

 周期分析认为,时间周期是决定牛市和熊市的决定性因素,而不是次要的或辅助性的。因为,一方面,时间因素在市场上占据统治地位,另一方面所有的技术工具加上时间周期后,便如虎添翼。例如,移动平均线和摆动指数就可以通过修正时间周期而得到优化。在趋势线分析中,可以借助周期分析对趋势线进行区别,以确认有效的趋势线。在形态分析中,如果考虑循环周期的峰和谷的分布,也能提高其效能。另外,还可以通过“时间窗”方法,对价格行为进行过滤,略去无关紧要的变化,突出重要的周期性顶和底的变化。

 

比较典型的循环性周期大致可分为下述九个阶段:

(1)低迷期:当行情持续屡创低价,此时投资意愿一般很低。市场人士对于远景大多持悲观的看法,不论主力或中散户都是亏损累累。由于此时做短线交易不易获利,部分中散户暂时停止买卖,以待股市反弹时再予低价套现伏空;而没有耐性的投资人在失望之余,纷纷认赔抛出手中的股票,退出市场观望。低迷期为真正具有实力的大户默默进货的时候,少数较具长期投资眼光的精明投资者多在此时按计划买入。该期盘旋整理的时间越久,表示筹码换手的整理越彻底,此期的典型特征是成交量往往最低。

(2)青年涨升期:此时景气还不能说好。但由于前段低迷期的长期盘跌已久,股价大多已经跌至不合理的低价,市场浮股也已大为减少。在此时买进的投资者因成本极低而再跌有限,大多不轻易卖出,而高价套牢未卖的人,因亏损已多,也不再追价求售,市场卖压大为减轻。此时的成交量大多呈现着不规则的递增状态,平均成交量比低迷时期多出一半以上。少数领导股的价格大幅上涨,多数股价呈现着盘坚局面,冷门股票也已略有成交并蠢蠢欲动。大部分的内行人及半内行人开始较积极的买进股票进行短线操作,但也有不少自认精明的人士及尝到末跌阶段做空小甜头的投资者,仍予套现卖出。该期多数股票上涨的速度虽嫌缓慢,但却是真正可买进作长期投资的时候,也就是一般所称的“初升段”。

(3)反动期:即一般所称多头市场的回档期。股价在初升段的末期,由于不少股票已持续涨升,经过长期空头市场亏损的投资者,在好不容易略有获利之余,多数采取“落袋为安”的观念,获利了结改为观望;而没能搭上车的有心人,及持股甚多的主力大户,为求了摆脱搭车浮筹,大多趁着投资大众的信心尚未稳定时,进行转帐冲销或掼压甚多,而此时多数股价处于盘软之际,市场上大户出货的传言特别多,此时空头又再呈活跃,但股价下跌至某一程度时,会让人有跌不下去的感觉。反动期是大户真正进货的时期,也是真正买卖股票的精明投资人所乐于大量介入投资的时期,但该期真正到来时,中散户的两手大多空空,甚至有少数在低迷期尝到作空小甜头的散户们,还有融券尚未补回的。

(4)壮年涨升期:即一般所称的“主升段”。由于景气已步入繁荣阶段,发行公司多盈余大增。此时大户手上的股票特别多,市场的浮动筹码已大量的减少。有心人利用各种利多消息将股价持续拉高,甚至于重复的利多消息一再公布,炒冷饭也在所不惜。该期反应在股票市场的是人头攒动到处客满。由于股价节节上涨,不管内行外行,只要买进股票便能获利,做空头的信心已经动摇,并逐渐由空翻多,形成抢购的风潮。而股价在此种情况下会出现越涨越抢,越抢越涨的循环,甚至形成全面暴涨的局面。市场充满着一片欢笑声,从来不知道股票是什么的外行人,在时常听到“股票赚了多少”的鼓动下,也开始产生兴趣,买进几张试试。该阶段的特性大多为成交量持续大量的增加,发行公司趁着此时大量增资扩股及推出新股,上涨的股票也逐渐地由强势股延伸到冷门股票,冷门股票并又逐渐转势而列居于热门股榜中,“轮做”的风气特盛,有心大户的动态到处可闻。此期为有心大户操作甚久之后,逐渐获利了结的时期。他们所卖的虽然不是最高价,但结算获利已不少。精明的投资人也趁此机会了结观望。只有中散户被乐观气氛冲昏了头而越买越多。

(5)老年涨升期:即一般所称的末升段。此时景气十分繁荣,发行公司的盈余均为大增。反映在证券市场上,除了人气一片沸腾之外,新股开始大量发行。而上涨的股票多是以前少有成交的冷门股,原为热门的股票反而开始有着步履沉重的感觉。该期的成交量常破记录地暴增,暴涨暴跌的现象屡有见到。投资大众手中大多拥有股票,以期待着股价进一步上升。但是股价的涨升却显得步履蹒跚。反映在成交量上面,便常有:股价上升但成交量减少,股价下跌 但成交量反而增加。该阶段行情的操作犹如刀口舐血。如果短线操作成功的话,会大有斩获。但是一般投资人大多在此阶段惨遭亏损,甚至落得倾家荡产的局面。

 

(6)下跌幼年期:即K线理论上的渐落期,也称初跌期。由于多数股价都已偏高,欲涨乏力,不少投资人于较难获利之余已开始反省。此时大主力多头均已出货不少,精明的投资人见利逐渐减少,吃得饱饱的中散户们心里虽然产生犹豫,但还是期望行情仅是回档,期待着另一段涨升的到来,甚至到处可以见到买进摊平的例子,此时只有冷门股已开始大幅下跌,这是这段行情的重要指标之一。

 

(7)中间反弹期:即新多头进场期或术语上所称的逃命期。该期由于成交量的暴减,再加上部分浮额的赔本抛售,使得多数股价的跌幅很深。高价卖出者和企图摊平高档套牢的多头们相继进场,企图挽回市场的颓势。加上部分短空的补货,使得股价止跌而转向坚挺。但由于反弹后抢高价者已具戒心,再加上部分短线者的获利回吐,使得股价欲涨乏力,于弹升之后又再度滑落。少数精明的投资人纷纷趁此机会将手上的股票卖出以求“逃命”,而部分空头趁此机会介入卖出。

(8)下跌的壮年期:一般称为主跌段行情。此时大部分股价的跌幅渐深,利空的消息满天飞,股价下跌的速度甚快,甚至有连续几个停板都卖不掉的。以前套牢持股不卖的人信心也已动摇,成交量逐渐缩小。不少多头失望之余纷纷卖光股票退出市场,而做多的中散户也已逐渐试着做点小空。

(9)下跌的老年期:即称未跌段,又称沉衰期。此时股价跌幅已深,高价套牢要卖的已经卖光了,未卖的也因赔得太多,而宁愿抱股等待。该阶段的成交量很少是其特色之一。股价的跌幅已经缩小,散户浮空到处可见,多数股票只要一笔买进较多股票的话,便可涨上好几档,但不再有支撑续进的话,不久又将回跌还原。此时股市投资大众手上大多已无股票,真正有眼光的投资人及大户们,往往利用此期大量买进。

 

大波段的周期循环为上述九大阶段,只要我们能够适时将现阶段的行情性质予以分析,明确区分它属于哪一时期,再确立做多,做空,长线,短线等操作原则,获利机会便可增加许多。

 

第六节 季节理论 

  季节理论认为股价趋势存在着季节性波动。股市在一年中的某几个月往往会出现涨势,例如某些月份股价上涨的可能性远大于下降的可能性。再如关于周内效应:国外有“星期一效应”和“星期五效应”,国内有“星期二效应”等。

股价趋势产生季节性波动的原因比较复杂:与企业产品销售特性和产品周期有关;与上市公司公布季报、中期和年终财务报表有关;与企业派息期有关;与税收制度有关;与某些行业的商业性质有关,例如运输、旅游等行业有较强的季节性;与国家的政治活动有关,例如国内各类会议、国外大选等;与国家重大节日有关,例如中国春节、国外圣诞节等。

季节性的波动与主要趋势难以明确划分,有时这类季节性波动的波动幅度比较小。分析季节性波动的规律,需要考虑不同国家、地区的实际情况,包括基本因素及技术因素等诸多因素。

 第七节   相反理论

一、引言

相反理论认为,一般投资者由于缺乏投资的相关知识,因而,他们的想法经常出错。如果据此实施与这些投资者的想法相反的买卖行为,则可获利。相反理论并非仅局限于股票或期货,它也可以运用于房地产、黄金、外汇等等。

它向投资者提供一个时间指针,什么时候是行动机会,什么时候应该观望。

二、相反理论的四个基本要点

  1.相反理论从实际市场研究中得出赚大钱的只占投资者的百分之五,其余百分之九十五都是输家的结论。所以,要想做赢家只可以和众多投资者的想法相背离,切不可盲目同流。

  2.相反理论并非暗示只要大部分投资者看好时,我们就要看淡,或大部分投资者看淡时,我们就看好。相反理论强调的是考虑这些看好看淡比例的“趋势”,是一个动态的理论。

  3.相反理论的论点就是市场将要转势,即由牛市转入熊市前一刻,每一个投资者都看好后市,都会觉得价位会再涨,无止境的上涨,此时众多投资者都会尽量买入,升势消耗了买家的购买力,直到想买入的都已经买入了。而后续资金却无以为继,牛市就会在众多投资者的看好声中完结。相反,在熊市转入牛市前,市场一片淡风。所有看淡的投资者都想沽货,直到这些投资者都沽了货,市场中再无看淡的投资者沽货时,市场就会见到了谷底。

  4.相反理论并不是说绝大多数投资者的观点一定是错的。绝大多数投资者通常都在主要趋势上看好,市势会因为绝大多数投资者的看好情绪变成购买实力而上升。这种现象可能维持很久,直到所有投资者看好的情绪趋于一致时,绝大多数投资者的观点才会出错。

  例如,在牛市最疯狂上涨阶段,大众媒体都普遍宣传市场的看好情绪。投资者人人热情高涨就是市场暴跌的先兆。相反,电视、电台、报刊新闻 报道的全都是股票市场的坏消息时,市场已经没有人去理会, 这是市场黎明前最黑暗的一刻。

相反理论是介于基本分析和技术分析之间的一种分析方法。它提出了投资买卖的决策完全建立在公众行为的基础上。

 第八节      相对理论

  相对理论主要用于股价相对强势的分析。相对理论认为在行情上升的股市中,股票价格一般都呈上升趋势。但是也存在某些股票股价上升较快、某些股票股价上升较慢的区别,也就是说具有相对强势。相对强势的概念即适用于个别股票,也适用于某一行业的股票。

技术分析认为,股价有一种“动量”或“势头”,即股价一旦沿着一个方向运动,股价的运动势头往往会使股价沿着同一方向移动。因此,如果某种或某行业的股票在过去具有相对强势,那么它在未来的主要趋势中也能保持相对强势。但是在看涨的市场上,具有相对强势的股票,并不一定就是那些经营好、收益高的公司所发行的股票,其中参杂着一些投机性强的股票。分析相对强势时,应结合基本因素特别是公司的基础因素。

 第九节      多数决定理论

  多数决定理论认为:股票价格永远是按多数投资者的决定而波动的。预期某种股票价格上升的投资者越多,则该股票价格上涨的可能性就越大。即使这种预测有误,而由于买入股票的投资者多,则该股票价格仍会上涨。因此,应顺应多数投资者的意见,购买大家都喜欢的股票。

在股票市场上有相当一部分投资人士信奉“跟着感觉走”,大家买进我亦买进;大家抛出我也赶紧脱手。这部分投资者就是根据在股市上的所见所闻,对股价未来的变动作粗略的估计,然后就决定买进或卖出。这部分投资人士就是按照多数决定理论进行操作的。股市中有这样一些投资者,自以为精通股市分析,无视大多数投资人士的投资意向,在股市操作中我行我素,结果是栽了跟头,难以自拔。

按照多数决定理论,在选购股票时,要特别留意选购那些受广大投资者青睐的股票。要掌握股市投资大众的动态,必须培养自己善于接受别人意见的习惯,不要把自己的喜好放在第一位。选购与多数人意愿相同的股票。也就是说,要跟着市场走,服从大多数。

 第十节 投资者期望理论

  投资者期望理论是由美国斯坦福大学考德纳(Cootner)教授所创立的股价阻碍反应理论的主要内容。

 

阻碍反应理论认为:股票市场中的投资者,大致可分为专业投资者和非专业投资者两大类。其中专业投资者十分了解股市投资知识,从可靠的基本资讯研究中,能大致获知股票的实际价值。股价与其实际价值发生背离时,专业投资者就会进入市场,试图从价格与价值之差中获取利益。而占投资者中大多数的非专业投资者,缺少基本资讯的分析与研究。他们对股票市场感到乐观时便抢购股票,感到悲观时便远离市场。这种行为所导致的股价波动称之为“阻碍反应”。专业投资者所采取的市场策略就是和非专业投资者反向操作,引导股价避开阻碍。例如,某价位是关键阻力,价位包括心理因素、时间因素和筹码分布因素等,可以牺牲一定的利润空间等待价位确立后再重新介入。

 

  投资者期望理论认为股价变化在阻碍反应中是很不一致的。由于在股票市场中,绝大多数投资人士没有实际参与管理企业,或缺乏管理企业的专业知识,这样整体上降低了股票投资者的知识水平。同时,在股票交易过程中,股价的走势又往往被一些缺乏专业知识的投资者所左右,他们的观点一旦有所变化,对股价自然也会有所影响。

第十一节  江恩理论

 一、引言

江恩是期货市场的传奇人物,在投机市场纵横数十年。他以数学及几何理论作为基础,创造出一套自己独特神奇的买卖方法。后来江恩将其公开,后人将其整理并称之为江恩理论(Gann theory)。最近十年,江恩理论引起市场人士的特别注意。在期货行内,江恩几何角度及江恩正方形图最受欢迎。江恩理论也被广泛地运用到股票市场中。

二、江恩理论的五个基本先决条件

  1.知识:知识可以从学习中积累而来,需要时间的培养。期货或股票买卖并无捷径。另一方面,知识并不能自动带来财富,需要学以致用,从实际买卖中增加功力,获取利润。

  2.耐性:耐性是期货或股票买卖获利的重要条件。第一,投资者应耐心等候入市良机;第二,入市之后,亦需要耐心等候平仓机会。在市势未曾逆转之前太早平仓,未能放胆去赢,亦系投资者的大忌。

3.胆识:胆识可以由知识培养得来。 缺乏胆识入市,将会一事无成。如不能够在适当时间果断的作出决定,长期处于恐惧状态,表明不适宜在投机市场生存。另一方面,单凭匹夫之勇,一厢情愿,希望市势上升而买入,亦容易招致损失。

  4.健康:健康即是财富。 这句话在任何行业均适用,在期货或股票市场尤为重要。身体健康,头脑清醒可以帮助你作出快捷而准确的判断。相反,健康情况恶劣,便会欠缺胆量入市,亦不会耐心等候机会的来临,在急躁的心情下,容易作出错误的决定。

  5.资本:资本代表入市的筹码。欠缺资本,纵有飞天本领,亦不可能在期货或股票市场得到丝毫利润。但得到第一注本钱之后,只要你具有足够的市场知识、耐性、以蚀盘保障资本,不过度投机,小钱亦可以变大钱,可以慢慢的积聚财富。

 三、江恩理论的主要分析方法

  江恩除拥有一套完整的买卖理论之外,基本上属于图表派。

  1.传统形态分析。

  2.历史最高价位及最低价位。

  3.阻力位及支持位理论。

  4.百分之五十回撤理论。

  5.正方图预测阻力及支持位。

  6.时间及价位的角度分析方法。

  7.六角形图。

  江恩理论极为重视买卖规则。市场知识不足够,可以学习,但不重视规律,不遵守买卖规则,一次失误便足以令投机者全军覆没。

四、江恩理论的二十八条买卖规则

  1.将资本分为十份,每次买卖所冒的风险不应超过资本的十分之一。

  2.小心使用止损盘,降低每次出错可能招致的损失。

  3.不可透支买卖。

  4.避免反胜为败。举例说明,入市买卖后已有利可图,此时应将止蚀盘逐步提高,以免因市势逆转而导致损失。

  5.不可逆市买卖。市势不明朗的时候,宁可袖手旁观。

  6.犹豫不决,不宜入市。

  7.买卖疏落而不活跃的市场,不宜沾手。

  8.只可买卖两至三种商品期货或股票。数目太多难于兼顾,太少则表示风险过于集中,所以数目太多或太少均不适当。

  9.避免现价买卖,否则可能因小失大。

  10.入市之后不可随意平仓,可利用止损盘保障利润。

  11.买卖顺手,积累利润可观的时候,可考虑将部分资金抽走,以备不时之需。

  12.不可为蝇头小利而随便入市买卖。

  13.不可以加死码。第一次出现亏蚀,表示入市错误如再加倍买进,谋求拉低成本,可能积小错而成大错,为智者所不为。

  14.入市之后不可缺乏耐性等候而仓促平仓。

  15.切戒胜少负多的买卖方式。

  16.入市之后,不可随便取消止损盘。

  17.买卖次数不宜过于频繁。

  18.顺势买卖,在适当情况下,顺势抛空可能获利更多。

  19.不可贪便宜而买入,也不可因价高而沽空,一切应以趋势而定。

  20.在适当时候以金字塔式增加持仓合约的数量。

  21.选择升势凌厉的商品期货或股票作为金字塔式买入的对象,抛空时则反金字塔式操作。

  22.买卖错误,应即时平仓。要敢于认错。

  23.不可随便由好仓转为淡仓。每次买卖前均要经过详细的策划。买卖理由充分,而又没有违背即定规则,方可进行。

  24.买卖得心应手的时候,请勿随意增加注码,此时候最易出错。

  25.切莫预测市势的顶或底,顶或底应由市场自行决定。

  26.不可轻信他人的意见,除非你确信此人的市场知识较高,值得学习。

  27.买卖出现亏损的时候,减低筹码。

  28.入市错误固然不妙,入市正确而出市错误亦会减少获利的机会。

 第十二节  亚当理论

  亚当理论是技术分析大师约翰·威尔德(John W. Wilder, Jr.)1987年提出的。

亚当理论是利用投机市场本身所显示出的市势,顺势买卖。亚当理论认为:想在投机市场获得成功,最重要的条件就是向市场屈服。意思是放弃对市场的分析或判断。换言之,要放弃以往对市场的认识,以绝对无知的状态进入投机市场。放弃对资金流动或市场基本因素的研究,以免受到扰乱,在不知不觉间,自行判断市场的走势。

  亚当理论是以市场本身的走势作为预测未来走势的基础,以相反影像的原理,提供一个自动测市系统。

一、亚当理论自动测市系统的制作程序

  1.将一张透明纸放置于普通的图表上。

  2.从最后一日开始,在透明纸张之上描绘以前的棒线图,日数不限(图:2.121)

  3.先将透明纸张由左向右翻转(图:2.122)

  4.再将透明纸张由下向上翻转。

  5.最后,将透明纸上的图表之第一日(纸上左边第一日)覆盖在普通图表的最后一日,形成一个相反影像的图表(图:2.123)

  透明纸所显示右半部分图即是对市场走势的预测,投机者可依照图表所显示的走势决定是否入市买卖,同时作为设置止蚀盘的根据。

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图:2.121 亚当测市示意图之一

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图:2.122  亚当测市示意图之二

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图:2.123 亚当测市示意图之三

二、亚当理论的十大买卖戒条

  1.不可以加死码。

  2.入市买卖的时候,应即时设定止蚀盘。

  3.止蚀盘不应随便更改,除非更改的方向对本身有利。

  4.切忌积小错成大错。入市失利时可先行退出,然后重新部署买卖方针。

  5.每次/每日买卖损失不应超过可运用资金的百分之十。

  6.不要试图找寻市势的顶或底。

  7.顺势买卖。

  8.买卖要富弹性。任何人、任何测市系统,均会有出错的时候,亚当理论亦不例外,出错时应及早投降。

  9.出/入均不顺手的时候,应立即停止买卖。

  10.知己知彼,百战百胜。

  以上十项戒条中,第二条、第三条及第五条尤为重要。

第十三节     平方根理论

  平方根理论是由顿宁安(Dunningan)提出的一种用来探测商品期货或股票市价趋向的一种技术分析理论。平方根理论源于期货市场,后来证实股票市场中亦有类似效应。

  根据平方根理论,在期货或股票市场上,价格的走势应遵循数学上平方根的趋向,价格升跌时的阻力位或支撑位都可以用“平方根”计算出来。比如某一种商品期货或股票的当时市价是16(4的平方)元,当其上升时,在升至25(5的平方)元、36(6的平方)元、49(7的平方).......时,这些价位都会成为阻力位;如果由16元下跌的话,支撑位就是9(3的平方)元、4(2的平方)元,最后是1元。

  依据平方根理论操作,现价是36元,上升时买入,升到49元时就应该考虑卖出。因为49元是一个阻力位,不能突破49元的话,就有可能会大幅回落。但如果突破了49元的话,下一个阻力位可以看到64元。

平方根理论所提供的支撑位、阻力位简单易算,可以帮助我们决定什么价位买入,什么价位卖出。

第十四节  四度空间理论

 一、引言

关于四度空间理论的第一本著作是《市场与市场逻辑》,于1986年面世,由史泰米亚和奇云郭合著。史泰米亚在芝加哥期货市场纵横三十年,创立了“四度空间”的测市方法,是了解市场运作的一个突破。他认为只要分辨出价位与价值之间的差别,不论投资与投机,都可以得到较佳的成绩。对市场本身发出的信息,进行有系统的价值排列,任何人都可以轻而易举地分清楚价位与价值的分别,作出明智的投资决策。史泰米亚创办了一所市场逻辑学校,教授四度空间分析方法。奇云郭出身于期货市场的职业操盘手,曾经与友人创办财经杂志。其后,他发现四度空间分析方法大有可为,于是跟随史泰米亚研究四度空间分析方法,同心合力将此崭新的测市工具公诸于世。 史泰米亚系四度空间的开山祖师,而奇云郭在推广方面功不可没。

四度空间的英文为 Market profile,直译为“市场轮廓”。顾名思义,四度空间包括了四个重要的分析因素:何价(价位)、何时(时间)、何人(长线/短线炒家)及何事(主动/被动性买盘或沽盘)  

二、四度空间的分析系统

四度空间分析方法的基础是将每日交易的时间,按每30分钟(延伸到5分钟、10分钟、周、月等)作一小节,然后观察价位的变动。四度空间分析方法,侧重分析内在价值与市场价格之间是否出现分歧,从而捕捉入市良机。四度空间系统的三要素是市势图形、市场逻辑和时间。

  1.市势图形:四度空间的市势图形就是将价位以钟形曲线图记录下来。四度空间的钟形曲线图大致可分为七大类,依照趋势的强弱,排列次序分别为:

  (1)强势单边市。其重要特点是趋势明显,方向感明确,长线买家或长线沽家从开市到收市完全控制大局。在市势持续上升或相持的过程当中,吸引了大批投机者入市买卖,成交活跃,结果图形形成单一方向增加的市势。

  (2)单边市。单边市最易辨认,在走势图中可以看到两个钟形曲线。单边市的初段成交欠活跃,反映投资者的方向感较为模糊,对后市的信心也不够坚定,其后可能发生变化。单边市市势略低于强势单边市,但趋势的方向感仍甚为明显,顺水推舟,可以获利。

  (3)中立市。中立市的出现表示长线买家和长线沽家意见接近,两者对合理价值的估计相差不远。这时,长线买家及长线沽家都会出场大显身手,而且活跃程度相当。

  (4)第二类中立市(高收/低收中立市)。表示长线买家或长线沽家取得最后胜利,使价位高收/低收。第二类中立市,方向感也颇为明显,表示取得胜利的一方信心较强。价位高收,显示长线买家信心十足,后市看好,相反,长线沽家占据主动,大市遭遇沽售压力。

  (5)平衡市。平衡市的趋势并不明显,由于长线投资者迅速入市,造成一个漫长的开市平衡幅度。其后,长线买家及沽家互相角力,其结果形成一个钟形曲线的平衡势。

  (6)变形平衡市。变形平衡市的趋势强弱程度在七种市势中居第四位,表明入市买卖者信心不强,但也不至于全无趋势可言,变形平衡市与平衡市的区别主要在于开市阶段的上落幅度较细,但其后投资者入市打破僵局,使开市的平衡幅度向下作较大幅度的延长。最后,由于买卖双方力量不相伯仲,因此只形成一个钟形曲线的走势图。

  (7)无趋势市。即没有趋势可言,完全缺乏方向感。通常而言,在重大经济数据或新闻宣布前夕,或长假期之前,较多发现无趋势市的踪迹。在市场缺乏方向感的情形下,交投并不活跃,买卖双方都没有入市的信心。

2.买卖逻辑:买卖逻辑较为深奥,可以解释市势趋向的理由,四度空间大师达欧顿(Dalton)曾指出买卖逻辑是根据经验积累而成。买卖逻辑可以解释市势趋向的理由,增加对市场的认识,提高买卖逻辑功力可以通过观察、分析和入市买卖。

3.时间:时间限制了市场的运作,也限制了入市买卖的机会,简单的说,高于价值时沽空,低于价值时买入。研究判断的速度至关重要,否则机会稍纵即逝。 

三、四度空间的分析方法

  四度空间一个重要的理论就是时间加价位等于价值,这可称为四度空间的重大突破。确定价位后,便可以跟随价值的变化,作出明智的选择。

利用四度空间的独有画图方法,长线大户与短线投机者,一举一动,都无法遁形。因此,什么人在从事什么买卖,图表分析都可以一目了然,自然提高入市买卖的准确性。

四度空间的设计不包含成交量,通常可以利用价值区域及成交量的不同组合,协助找出答案。倘若市势欲向上升,成交量与价值区域同时作出反应,交投量增加,而价值区域向上移,表示市势非常强劲。至于其他不同的组合方式的意义,在市势上升中可参阅市势分析表:1):

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:1 在市势上升中参阅的市势分析表

 上述简表,可以作为判断走势的工具之一。

反过来说,倘若价位欲向下行,辨别市势强弱的时候,必须利用另外一套准则。市势尝试向下,成交量增加,而价值区域亦向下移动,表示下跌市势强,切勿螳臂挡车,入市执平货。至于其他不同组合的意义,走势尝试向下时可以参阅市势分析表: 2): 

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: (2)   在市势向下时参阅的市势分析表

 上述简表,可以作为参考,但不是一成不变。事实上,没有两个市势会以完全相同的方式出现。投机市场千变万化,分析市势必须详细考虑市场发出的各种资讯,反复推敲,才可以得到正确的答案。

由于四度空间分析方法具有信息综合、一目了然的特点,因此深受形态技术分析者的欢迎。 该方法的主要缺点是没有预测高位或低位的能力,而波浪理论正好可以弥补这方面的不足。所以,将波浪理论及四度空间相结合使用,便可以取长补短,增加取胜的机会。图: 2.14-1 和图: 2.14-2 给出的是两个四度空间实例。

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图:2.141 四度空间实例之一

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图:2.142 四度空间实例之二

 

第十五节  三维图理论

  三维图理论是由威廉·欧哈马(William Ohama)和哈顿(E. F. Hutton)共同提出来的。利用时间、价格及合约数(成交量)三项技术指标绘制三维图,对市场中的交易行为进行分析。

  三维图是一种用于测量期货市场反转的技术工具。

在期货市场的实际应用中,当走势由每天的高点或每天的低点有所改变时,则随着翻转的方向结束,三维图被建立起来。交易者可根据一个顶部或底部结构所发出的信号,设定买卖定单。

由于期货市场交易的对象是同一品种不同周期的合约,因而三维图一般考察的是时间-价格截面及时间-成交量截面。但股票市场交易的对象是不同品种的股票,则三维图主要考察的是价格-时间截面和价格-成交量截面。

  图:.15-1给出的是一个三维图实例 

QQ截图20130401144648.jpg

图:2.151 三维图实例

第十六节  尾市理论

  尾市理论认为尾市效应会延伸到下个交易日,因此可以用于推测股市或期市短期的走势,用于短线操作的分析理论。在股票或期货市场,最容易产生波动的时间是临收市前的半小时左右,它表现了投资者对未来的预期。经常可以见到临收市前的几十分钟内突然下跌或拉升的情况,所以,从某种意义上讲尾市是一天中最重要的时段。

  如某一天临收市前,突然有好消息,将会刺激投资者的购买愿望(见图:2.16-1)。但因为已临到收市,即使买方全部买入也不会买到很多,购买愿望只有等到下一个交易日开市才可以实现,所以就会造成一开市就上升。短线气氛乐观。因此很多时候,今日尾市拉升,下一个交易日开市多数会高开。

  相反,如某一天临收市前,利空消息传入市场,造成人心惶惶,争先恐后地卖出(见图2.16-2)。但由于已临近收市,很多投资者无法卖出股票,所以这种恐慌的心理会持续到下一个交易日。故下一个交易日开市时,绝大多数情况下会出低开。 

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图:2.16尾市拉升

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 图:2.162 尾市跳水

  也就是说,如果前一天尾市有不利消息,预测下一个交易日开市是跌市就会十拿九稳。

运用尾市理论要注意的是,机构主力最喜欢在这个时段兴风作浪。

尾市理论不适合于中长线。如果今日尾市拉升时买入,下一个交易日高开时就要立即获利回吐。不要期望市价不断上升,因为到尾市又可能有利空消息传入市场。另外,用尾市理论一定只做隔夜市,无论赚或亏都要平仓了断,否则一旦看错,又死不认错可能越错越深,不赚反亏,越亏越多。 

第十七节  甘氏角度线

 

一、几何角度线的基本原理

 

甘氏角度线是利用一个波段,将其划分为八等分,如下所示,称为“百分比值法”。

即平均划分为1/82/83/84/85/86/87/88/8,再将1/32/3分别安插到相关位置,就可以得到下列数字:

1/8=12.5%     2/8=25%     1/3=33%     3/8=37.5%     4/8=50%

5/8=62.5%     2/3=67%     6/8=75%     7/8=87.5%     8/8=100%

其意义与黄金分割率极为相近。百分比值法中的37.5%67%则为道氏理论中反弹或回档的上下最大界值。50%则是甘氏认为的最重要的数字,而上列数字(0.6180.3820.5)目前均为市场人士用来作常用计算的数字。

利用上列观念,甘氏发展出几何角度法,而以数字代表各种不同的角度线,其划分如下所示。

1×882.5         2×126.25度       

1×475度          3×118.25度  

1×371.25度        4×115度   

1×263.25度        8×17.5度  

1×145

第一个数字代表时间,第二个数字代表价格,45度线代表着甘氏理论中的主要涨跌趋势线。在强劲的多头市场中,价位通常在45度线上。空头市场中一旦突破45度线,则表示主要趋势有反转的迹象,意即45度线是时间和价格的平衡线,其中各数字所代表的意义如下:

1.45度线1×11时间×1价格)

表示每变动一个时间单位,价格也变动一个单位。

26325度线1×21时间×2价格)

   每变动一时间单位,价格增加两个单位

32625度线2×12时间×1价格)

每变动一个价格需要两个单位时间。

其它类推。

在强势多头市场中,每变动一个时间单位,价位可变动两个单位以上,而在空头市场中要增加一个单位价格,就必需花市场中两个单位时间以上。

因此当价格在高档区1×8(或1×21×31×4)反转而下时,必需先破1×4区,再破1×3区等,若是跌破1×1区,则代表已步入空头市场,同理,当价格由底部8×1向上翻转时,也必然突破 4×13×12×1等等,当突破1×1时,则进入另一个多头市场,故45度线所代表的意义相当重要。

 

二、甘氏角度线在股市上的应用

在使用甘氏角度测量价格时,必须先找出明显的峰或底来做角度切线,当从高价画出一条下跌的角度线和另一条上涨角度线相交呈九十度,而又正好在一条水平百分线上,那个点就更为重要(见图: 2.17-1)

QQ截图20130401145256.jpg

图:2.171甘式角度线的应用

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