事件

近日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议1，听取关于优化房地产政策、促进房地产市场平稳健康发展有关情况的汇报。3月25日，国内玻璃纤维市场多数厂计划价格调涨，华东地区无碱粗纱近期价格稳中有涨2。

评论

玻纤企业宣布涨价，关注估值修复“玻段”机会。3月25日，主要玻纤生产商纷纷发布涨价函，如中国巨石宣布3：主流产品直接纱复价200~400元/吨，丝饼纱复价300~600元/吨，体现为全品类、大范围调价。我们认为此次涨价具备重要意义，此次提价主要系玻纤价格已至历史新低，行业大面积亏损，且产能出清存在较高难度的事实可能对龙头企业的价格策略产生了影响，行业激烈价格竞争或已宣告迎来阶段性结束。尽管2月底行业企业库存累至91万吨高位，我们对全年供需面弱平衡的判断不变，但下游加工企业前期在跌价过程中保持低库存水平，当前大面积提价有望推动下游补库行情，二季度玻纤出货率有望边际好转，不排除部分品种有继续提价可能。我们建议关注此轮阶段性业绩+估值修复机会，看好中国巨石、中材科技，建议关注长海股份、山东玻纤、国际复材（均未覆盖）。

国常会近期对地产进行系统、积极表态，有望催化板块整体估值修复。本次国常会明确了房地产的系统重要性，肯定了去年房地产政策调整的成效，进而提出三个核心要点，中金地产团队认为近期政策或将迎来进一步调整，如进一步“因城施策”优化地产限购、限贷等政策，以及进一步压实城市房地产协调融资机制的落地，缓解“保交楼”风险，我们认为有望带动建材板块整体迎来估值修复。春节后至今，复工数据表现低迷，水泥发货、螺纹表需数据明显弱于去年同期，进入4月后，我们认为寒冷多雨天气和高基数影响可能略有所减弱，对板块信心有望迎来一定提振，下游需求恢复较快+一季度盈利预期亮眼的个股有望受益。

建材板块当前估值处于历史底部。截至3月25日，建材指数P/B1.1x，为近10年新低水平，下行风险有限。短期我们继续提示关注受益补库涨价逻辑的品类，主要为玻纤+光伏玻璃，看好中国巨石、中材科技、旗滨集团。

3-6个月维度来看我们继续优先看好安全边际较高、所在市场格局优异的龙头企业，建议逢低吸纳小市场大公司和龙头出海扩张两条主线，继续推荐山东药玻、北新建材、鲁阳节能、华新水泥。

风险

需求恢复不及预期。