上周二级市场可跟踪资金净流入规模缩小，ETF再度净流入成为主力增量资金。

在基本面和流动性保持弱改善的状态下，市场在快速上行后有望逐渐趋于平稳震荡上行。未来随着国内经济温和回升以及美联储政策转向，外资或有望延续回流，对A股大盘成长风格形成一定提振作用。

近期北上资金动向与加仓结构：随着市场企稳回升，托管于外资机构的这部分北上资金或成为北上资金整体流向的关键，这也意味着这部分资金的偏好对市场的边际影响会提升。从目前来看，这部分北上资金的风险偏好有所改善，未来随着国内经济温和回升以及美联储政策转向，有望延续回流，而这部分资金相对而言更偏好A股大市值、偏成长风格的股票。因此如果北上资金的回流能够得以持续，有望对A股大盘成长风格形成一定提振作用。

货币政策与利率：上周（3/4-3/8）央行公开市场净回笼10340亿元，未来一周将有500亿元逆回购、4810亿元MLF到期。货币市场利率上行，短、长端国债收益率下行，同业存单发行规模下降，发行利率涨跌不一。截至3月8日，R007下行0.5bp，DR007上行4.3bp，1年期国债收益率下行3.1bp，10年期国债收益率下行8.5bp，同业存单发行规模减少703.5亿元，1M同业存单利率上行，3M/6M同业存单利率下行。

资金供需：二级市场可跟踪资金净流入规模缩小。北上资金流出，净流出31.1亿元；融资余额上升，融资资金净买入98.5亿元；ETF净流入328.6亿元；新成立偏股类公募基金份额增加。重要股东由净减持规模上升，公布的计划减持规模扩大。

市场情绪：上周融资资金交易活跃度减弱，股权风险溢价上升。上周关注度相对提升的风格指数及大类行业仅上证50。VIX指数回升，海外市场风险偏好下降。

市场偏好：行业偏好上，电子、通信、公用事业获各类资金净流入规模较高。

赛道偏好上，北上资金净流入中特估、半导体国产替代、新型电力系统，融资资金加仓人工智能、信创、工业互联网。宽指ETF均为净申购，其中沪深300ETF申购最多；行业ETF以净赎回为主，其中信息技术ETF赎回较多，原材料ETF申购较多。净申购最高的为易方达沪深300ETF；净赎回最高的为华夏上证科创板50ETF。

海外变化：美国2月新增非农就业超预期，美国2月失业率意外升至两年新高。2月美国就业数据好坏参半，表明劳动力市场有所降温，但仍具有韧性。

美联储主席鲍威尔周三在国会作证词，重申年内降息预期，市场对于6月降息的预期提高，提振美股市场。

风险提示：经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。