公司发布2023年年度报告。2023年公司实现收入32.25亿元，同比增长52.71%；实现归母净利润5.41亿元，同比增长247.34%。2023年四季度，公司实现收入5.66亿元，同比减少17.76%；实现归母净利润-1.43亿元，同比减少503.95%。2023年度利润分配预案为：向全体股东以每10股派发现金红利人民币2元（含税），共计派发人民币2.21亿元（含税）。

鸡苗销售量价齐增，主业盈利向好。2023年公司销售白羽鸡苗6.45亿只，同比增长12.3%，综合售价4.1元/只，同比增长48%。公司均价增长明显，主要系公司鸡苗销售包括价格更高的父母代鸡苗，从行业均价看，据中国畜牧业协会，2023年父母代鸡苗均价54.5元/套，同比上涨93.3%、商品代鸡苗均价3元/只，同比上涨30.9%，受2022年引种减量的预期传导叠加海外品种紧俏，父母代价格尤其是海外品种位于偏高水平，利好公司高代次畜禽种源的销售。

909与种猪继续扩量，双轮驱动坚定前行。2023年公司销售益生909鸡苗7682万羽，同比增长0.5%，益生909小型白羽肉鸡具有产肉率高、肉品好、抗病力强、成活率高等性能优势，自上市以来，供不应求，2023年销售均价1.49元/羽，行业817鸡苗均价0.83元/羽，公司鸡苗溢价明显。销售种猪3306头，同比增长13.14%，均价3468元/头，随着募集项目种猪产能的逐步释放，公司朝着种鸡和种猪双轮驱动的战略目标稳步前行。

投资建议：考虑当前存栏位置，我们预计2024年鸡苗景气度在下半年，从而下调鸡苗价格，同时根据公司预计2024年商品代鸡苗销量下调至6亿只，从而预计2024-2026年实现归母净利润10.55、5.48、6.32亿，同比分别+95.1%、-48.0%、+15.2%，对应2024年10.7xPE，维持“买入”评级。

风险提示：鸡苗价格波动、原材料价格波动、发生鸡类疫病等。