宏观张瑜：两会的“增量”信息
对于2024年的政府工作报告，我们从市场较为关注的经济、财政、物价、产业等方面予以解读。整体而言，经济的目标符合预期，政府对目标的实现难度做了较多描述，或会持续丰富政策应对的工具箱。财政增量信息在超长期特别国债的安排上，财政支出力度预计会明显强于2023年。物价与往年一样设定3%，给宏观调控和物价改革留下空间。就业方面，就业目标和收入目标的表述更加积极。产业方面，消费关注“以旧换新”、投资关注“技术改造”。这两点与以往或都不太一样，前者关注补贴的落地，后者关注技改的范围或在扩大中，同时需注意，能耗与能效国家标准的提升或对中游设备行业形成客观的“供给侧优化”影响。预期方面，强调“宏观政策取向一致性评估”，今年或有实操层面的流程要求。地产方面，强调“适应趋势和供求变化”。
整体而言，从经济目标的实现上，财政的支出增加或足以对冲居民消费增速的下滑（2023年因低基数，增速达到9.2%，2024年预计会下滑至5%-6%）。但地产存在较大的不确定性。若技改投资为代表的增量投资需求能够对冲掉地产的进一步下滑，则5%的经济增长有希望实现。
对于资产而言，2024年“价”比“量”重要，国内定价大宗相比股票仍具备“跌的少，涨的早”的基本面基础（上游库存最低+产能利用率最佳，供需最为均衡）；股票趋势性机会需等待价格弹性，短期关注消费补贴、设备更新等主题机会；债券长端极致走牛后，当下仍中性看多，但需开始关注配置力量与利率债供给节奏。
策略姚佩：两会中的行业配置线索
总量视角：经济怎么看？政策怎么做？1、对稳增长的重视提升，经济的判断仍是有利条件强于不利因素，相比经济工作会议新增部分困难挑战。2、5%的增速目标彰显稳增长决心，7.4%的隐含名义增速对价格水平同样提出较高要求。3、宏观政策：货币政策维持宽松表态。4、新质生产力：重中之重。5、扩内需：设备更新&消费换新或为重要抓手。6、出口：外贸形势严峻，关注欧美补库和“一带一路”重要抓手。7、资本市场：投资功能或强化，投融资功能进一步平衡；提高上市公司质量有望改善微观流动性；资本市场稳定性强调“一个基石”&“五个支柱”。
行业视角：结构上政策如何布局？1、新质生产力：产业政策重心从制造业为代表的硬科技向以人工智能为代表的软科技扩散，建议关注人工智能、航空航天、生物经济、氢能。2、数字技术与实体经济深度融合：关注数字基础设施建设，算力、数据要素。3、现代化基础设施体系：关注铁路、内河航道、机场、新型基础设施（5G）。4、本轮设备更新集中在机械设备、医疗设备等，消费品换新集中在汽车、家电。从估值、业绩、机构持仓角度，建议关注家电、汽车、通用设备、工程机械、锂电设备。5、金融地产：相关表述集中在防风险领域，相比经济工作报告增量信息不多，后续关注重点房企融资及偿债进展。
固收周冠南：目标、供给、政策、化债
“5%左右”的目标如何实现？支出法视角：经济组合或是“消费韧性+投资发力”。投资方面，一是“三大工程”贡献边际增；二是特别国债“存量+增量”支持；三是“推进大规模设备更新和技术改造”。
债券发行知多少？（1）地方债：净融资或在4.3万亿-5万亿附近（2）国债：
净融资或在4.34万亿附近，1/3为超长债，后续1-10年单只规模或缩量（3）超长期特别国债资金用途类似长期建设国债，但不纳入中央财政赤字，单独发行情况下，后续1-10年国债的单只规模或缩量至870亿附近，超长债净融资有望突破1.4万亿。
宏观调控如何发力？（1）货币政策：政策定调的增量变化不多，保持流动性合理充裕的同时新增提出避免沉淀空转，资金价格或围绕政策利率波动，大幅宽松空间或相对有限。（2）财政政策：定调与中央经济工作会议一致，中央赤字占比逐年提升、超长期特别国债发行，均有助于分担地方政府财政压力。（3）产业政策：内容更加丰富，着墨更多，重点强调发展新质生产力。
化债攻坚进行时。（1）两会化债表述基本延续此前重要会议相关表述。（2）2024年全国预算草案报告更强调“省负总责、市县尽全力化债”，同时将会加大对各类违法违规举债行为的监管查处问责结果公开力度，坚决防止“一边化债、一边新增”。总体看，化债之风持续吹，化债主题下的城投债投资策略依然有效。
多元资产配置郭忠良：美联储酝酿反向"逆转操作"意欲何为中长期来看，疫情期间财政政策与货币政策的有效刺激，导致美联储本轮加息超过500个基点，即使是未来再度出现经济衰退，传统降息工具的政策空间也足够大，从充裕储备金框架向短缺储备金框架转换是一个可能的方向，但是这一切的前提是不能导致通胀失控，尤其要考虑拜登和特朗普潜在激进财政刺激倾向，还有产业政策与人口结构冲突强化工资粘性。
金工王小川：短期多空互现，后市或中性震荡择时：A股模型：短期：成交量模型中性。低波动率模型中性。特征龙虎榜机构模型中性。特征成交量模型看空。智能沪深300模型看多，智能中证500模型看多。中期：涨跌停模型中
