市场观点

春节后，政策端的发力持续不断，尤其是监管方的一系列举措，对修复市场风险偏好与提振信心起到了较大作用，节后延续V型反弹，表现强劲，大盘指数实现八连阳并突破3000点，并在月末有利多情绪的延续。在此过程中，基于AI领域Sora模型带来的催化，国内AI链为代表的成长板块在反弹中也扮演了先锋角色，一方面体现在板块自身表现优异，另一方面也对市场整体回暖起到助推作用。

展望后市，我们认为客观地看待情绪回暖下的长短逻辑最为关键，考虑到节后市场反弹强劲，超预期的上涨行情对应尚未扭转的基本面可能略显透支，往上看利多力量还需积累，两会政策定调能否符合市场较乐观的预期尚不确定，情绪面的走强可能终将回归基本面和会议定调的实质，往下看由于利空因素在前期政策护航、资金支持的多方面共同努力下得到了较大程度地出清，下探空间有限。所以市场大概率可能恢复为震荡走势，对近期较大的反弹幅度适当消化，以震荡态势等待经济数据验证与政策定调预期的落地。

行业配置主要有三方面的考虑：其一，当下泛TMT板块行情的延续能否继续？其二，假若后市重归震荡，仍需对高股息稳健品种予以重视；其三，指数维稳、主题轮动是接下来一段时间的特征，把握轮动节奏及可能出现的行业。

因此，我们建议一方面关注泛TMT板块，包括人工智能主题性机会演绎下的计算机、传媒、通信及电子。流动性充裕的环境下金融风格及以电子、通信、新能源为代表的成长板块往往容易扮演大盘修复的先锋，但需谨慎短期超涨后的回调。另一方面，市场共识度较高的稳健资产，央企红利低波和高股息板块是震荡市、市场回调阶段最具性价比的主线，且近期临近重要政策节点，可能有政策端的提振。最后，建议对于节后开工潮、出口修复下的企业出海、政策驱动的相关板块予以一定的跟踪和关注。

风险提示

经济恢复及政策发力不及预期；个股自身经营风险。