本周市场表现/景气/估值要点概览

核心观点：市场表现层面，小盘股大幅反弹，宽基指数中中证2000涨幅领先。盈利层面，2月绝大多数行业24年Wind盈利一致预期下调。

景气层面，节后生产高频数据低于历年显示复工偏慢；LPR下调幅度超预期将带动房贷利率进一步下行；春节假期影响下汽车销量有所回落，开年价格战再起；节后光伏产业链价格维稳，3月组件排产上行。估值及交易热度层面，TMT估值及情绪明显修复。

市场表现：本周(2.18-2.23)高市盈率、小盘、科技风格表现居前；低市盈率、大盘、消费风格表现相对靠后。主要股指中，中证2000、万得全A、红利指数表现居前；中证500、科创50、创业板指表现靠后。申万一级行业中，传媒/计算机/通信涨幅居前，医药生物/农林牧渔/家用电器涨幅居后。

热门概念中，AIGC表现亮眼。

盈利预测变动：2月绝大多数行业24年Wind盈利一致预期下调，下调幅度靠前的行业为农林牧渔、国防军工、非银金融。数字经济产业链细分方面，以Wind一致预期看，24年盈利预期排序：光学元件（85%）>半导体封测（74%）＞光模块（72%）>网络安全（61%）＞SAAS（57%）=数据安全（57%）>数字政府（46%）=半导体材料（46%）。

行业景气核心指标变动：1）价格下行：水泥、布油、铜/铝、螺纹钢、玻璃等；价格上行：动力煤、焦煤/焦炭等；2）大金融：地产方面，LPR下调幅度超预期将带动房贷利率进一步下行。本周5年期LPR下调25bp，幅度超预期，将带动房贷利率进一步下行，有益成交企稳改善，据贝壳统计，截至2024年1月，百城首套二套房贷利率平均为3.84%、4.41%，相距下限分别有9、26个bp的下降空间。银行方面，5年期LPR下调幅度超预期，1月社融超预期；3）高端制造：汽车方面，春节假期影响下汽车销量有所回落，开年价格战再起。据乘联会，2月1-17日，乘用车市场零售55.9万辆，同比去年同期下降14%，较上月同期下降43%；新能源车市场零售16.5万辆，同比去年同期下降15%，较上月同期下降44%。光伏方面，节后产业链价格维稳，3月组件排产上行。4）消费：必选方面，节后淡季猪价大幅回落。可选方面，春节动销良好，结构延续分化。

估值水平及交易热度：主要宽基指数股权风险溢价近期快速下行但仍位于7年90%分位上方；全A/全A非金融两油/上证指数估值分别处于5年6.6%/7.0%/34.8%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年1.2%/0.8%分位数附近。交易热度方面，TMT估值及情绪明显修复。全球估值水平方面，当前纳斯达克指数估值已超过2022年年初水平。

风险提示：数据统计存在误差、海内外经济衰退、市场流动性风险。