核心观点：

公司23年业绩符合预期，战略转型及降本增效取得实质性效益增长。

根据公司业绩快报，2023年公司预计实现营业总收入24.16亿元（YOY+22.00%）；归母净利润4.87亿元（YOY+47.31%），主要系23年国内医院终端诊疗需求全面恢复，且受疫情影响较大的择期手术也快速复苏，公司相关的主营业务包括消化内镜诊疗耗材的采购需求放量明显。同时，公司积极推进战略转型，从注重规模转向注重效益，集中资源发展第二增长曲线，并抓住行业复苏的机会，通过开源、提效、降本实现有质量的增长，取得阶段性成果，使得企业利润增加。23年前三季度，若不考虑股份支付的影响，归属于上市公司股东的净利润较上期增长44.01%。单23Q4，公司预计实现收入6.71亿元（YOY+12.2%），归母净利润1亿元（YOY-18%）。

美国德国集中获证。根据公司23年三季报，本季度公司在美国和德国集中获证，其中美国有5款产品获批，在德国有22款产品获证，公司在海外的产品线布局又更进一步，整体布局更加全面，特别是在美国市场前期的获证产品相对较少，我们相信此次获证对公司后续将会进一步促进美国直销市场。

盈利预测与投资建议。预计23-25年EPS分别为2.60元/股、3.24元/股、4.04元/股。作为消化内镜耗材领域龙头，原有产品根基稳健，后续可视化产品发展潜力较大；由于近期器械集采政策边际缓和，前期估值压制消解，给予24年PE25X，对应合理价值为80.94元/股，维持“买入”评级。

风险提示。销售不及预期、研发进展不及预期、政策影响。