量化交易将迎来更加系统性、针对性的监管举措。

2月20日，沪深交易所对宁波灵均实施暂停交易措施并启动公开谴责程序，释放了对量化机构影响市场平稳运行、损害投资者合法权益的违法违规行为的强监管信号。

同日，交易所发文称，量化交易报告制度平稳落地，下一步将建立健全量化交易监管安排，包括严格落实报告制度、加强异常交易和异常报撤单行为监管、加强对杠杆类量化产品的监测与规制等。

而在监管规范量化交易以及LPR(贷款市场报价利率)超预期下调等利好催化下，春节后市场也持续修复。

21日，大金融板块等爆发，上证指数一度逼近3000点，截至收盘涨0.97%报2950.96点，录得六连阳;深证成指、创业板指分别涨0.79%和0.36%。两市成交额逼近万亿元，北向资金净流入135.95亿元。

市场人士认为，经历了超跌反弹行情后，A股走势能否全面反转，更要看经济数据走向，比如各行业1、2月汇总数据逐步出台，将会对市场产生关键影响。

“应报尽报”

量化交易在国内一直饱受争议，如何进行有效监管，既能发挥其提升流动性和定价功能的作用，同时又避免影响市场稳定运行，维护市场公平，近年来已经成为摆在监管者面前的重要课题。

新证券法修订之后，将程序化交易(业内俗称“量化交易”)纳入其中。第四十五条规定：“通过计算机程序自动生成或者下达交易指令进行程序化交易的，应当符合国务院证券监督管理机构的规定，并向证券交易所报告，不得影响证券交易所系统安全或者正常交易秩序。”

《证券法》作出规定之后，2023年9月1日，沪深北交易所发布《关于股票程序化交易报告工作有关事项的通知》和《关于加强程序化交易管理有关事项的通知》，建立起针对量化交易的专门报告制度和相应监管安排，并于同年10月9日正式实施。

“近年来证监会一直非常重视相关监管工作，推动将程序化交易纳入证券法规制范围，建立头部量化机构的数据采集机制，加强量化交易监测分析等。”证监会市场监管一司相关负责人对第一财经表示，2023年9月以来，证监会逐步推出了程序化交易报告制度，加强私募基金监管等。

“报告制度通过三个月的过渡期，实现了平稳落地，也做到了‘应报尽报’。”交易所相关负责人对第一财经表示，报送过程中间，券商和投资者都积极履行报告义务，报送质量总体较高。

据介绍，报告制度实施的三个多月，没有出现量化交易规模或量化交易机构运作异常，量化交易占比也没有出现大起大落。

“我们前期已经按照报告要求，进行了数据报送，推进数字化建设，匹配监管要求。”一位券商财富业务负责人对第一财经表示，所有涉及程序化交易的客户都已纳入程序化监控系统，实时、逐日去盯客户交易行为，发现违规行为会及时向交易所报备。

强化高频交易监管

报告制度落地为进一步加强和改进量化交易监管提供了基础。

近年来随着新型信息技术广泛运用，量化交易已成为重要的交易方式。量化交易有助于为市场提供流动性，促进价格发现。

但同时，量化交易特别是高频交易相对中小投资者存在明显的技术、信息和速度优势，一些时点也存在策略趋同、交易共振等问题，加大市场波动。从国际经验看，境外市场普遍对量化交易特别是高频交易实施更为严格的监管，以防范对市场秩序造成负面影响。

“我们在前期对境外市场量化交易制度做了系统梳理，重点研究了美国、德国、日本等市场的情况。总的看，境外量化监管主要聚焦高频交易，侧重关注量化交易批量、快速的特征，防范对市场秩序造成负面影响，从制度端、准入端、交易端、信息端、机构端，都采取了一系列措施。”前述证监会市场监管一司负责人称。

比如监管制度方面，德国、日本等国家都以成文法的形式对高频交易实行集中规制，美国等国家则更强调对高频交易产生的行为结果进行事后监管。

比如准入方面，欧盟、德国、日本等都在法律法规层面要求对开展高频交易的机构进行报备或注册。

再比如交易监管方面，有境外监管机构要求在交易所层面采取限制及风控措施，防止高频交易者滥用技术优势频繁报撤单，给交易系统增加负担，误导其他投资者，造成市场极端波动。

此次沪深交易所提出了六大举措：将借鉴国际监管实践，趋利避害，建立健全量化交易监管安排，包括严格落实报告制度，明确“先报告、后交易”的准入安排。加强量化交易行情授权管理，健全差异化收费机制。完善异常交易监测监控标准，加强异常交易和异常报撤单行为监管。加强对杠杆类量化产品的监测与规制，强化期现货联动监管。

同时，进一步压实证券公司客户管理责任，完善与证券业协会、基金业协会的自律管理协作机制，加强对量化私募等机构的交易监管。此外，将加强与香港交易所的沟通，按照内外资一致的原则，明确沪港通北向投资者的报告安排，将北向投资者量化交易纳入报告范围。

一揽子措施引发行业密切关注。前述券商财富业务负责人表示，交易所提到的加强异常交易和异常报撤单行为监管等，对量化机构和券商都有比较大的影响，会对交易策略